虽然破7和破8都是升值，但是在不同的阶段所面临的实际情况反差极大，破7与破8一脉却不相承 

　　如果按照2005年7月21日的汇率制度改革进行新老划界，那么，在此之前的“老三年”为人民币升值压力与日俱增的三年，而此后的“新三年”则为人民币升值加压力量与减压力量相互博弈的三年。 

　　无论是破8还是破7，人民币升值都是以中国经济崛起与经济全球化为基础的，都是对宏观经济外部失衡的回应，都是国际经济关系发展过程中的博弈结果。 

　　总的来看，无论是“老三年”还是“新三年”，人民币升值同属“一脉”基本无疑。虽然破8和破7都是升值，但在不同的阶段所面临的实际情况却反差极大，破7与破8 “一脉”却不“相承”。 

　　首先，相对于两年前的破8来说，破7不仅仅是对各种“利空”因素的实时反应，也在很大程度上积累了三年来人民币升值的“利空”因素。 

　　破8之时，国内的出口企业虽然也感受到人民币升值带来的压力，但还可以想方设法来自我消化这种压力。从提高出口企业素质来说，人民币升值还起到了优胜劣汰的作用，客观上为优质企业打开了更大的成长空间，有利于优化出口结构。破8之后的2006年和2007年，中国的出口贸易分别增长27.2％和23.5％。 

　　然而，这些年下来，出口企业的挖掘空间已经所剩不多。面对着人民币汇率破7，一些出口企业无法消化人民币升值带来的利润减少，只好眼睁睁地看着贸易机会的流失。据海关统计，2008年第一季度，中国的出口贸易总额为3059亿美元，同比增长21.4％，增长率不仅低于进口的增长率28.6％，而且也比上年同期的增长率低6.4个百分点。 

　　其次，宏观经济的内在环境面临的挑战更加严峻。破8之时，中国经济处于高增长、低通胀的良性运行时期，GDP在2006年增长11.1％，为亚洲金融危机以来的最高水平，而CPI只上升1.5％。由于国内企业效益明显好转，股市也因此而启动了一轮牛市周期，固定资产投资更是出现过热，人民币升值带来的“利空”影响在很大程度上被上述“利多”所淹没。 

　　现在，国内经济形势与两年前相比却发生了很大变化。2007年GDP虽然增长11.4％，但CPI却上升到4.8％，2008年伊始，CPI更是攀升到 8.7％的高点。不仅如此，由于实行从紧的货币政策，股市和房地产被“泼冷水”，国内投资和消费规模的扩张也受到抑制，再加上南方冰雪灾害的影响，估计2008年的经济增长会放慢下来。与当初破8的时候相比， 破7面临的挑战要更严峻。 

　　再次，宏观经济的外在环境也有所恶化。从世界经济形势看，破8之时，尽管美国的利率水平比现在高，但美国当时的通胀问题并不突出，金融市场也运行良好。然而，去年的次贷危机爆发后，美国经济开始陷入衰退，现在又赶上美国大选年，美国政府肯定还会针对人民币升值继续施加压力。随着美元疲软，美国人消费同样的中国商品要比以往从腰包中掏出更多的美元，一部分美国人会因此而减少对中国商品的消费。 

　　此外，近年来还有诸多其他外在因素也不利于中国出口贸易的发展，如印度和越南经济的崛起、欧盟东扩等情况，客观上会冲击中国的出口贸易。尽管前段时间中国的出口企业还可以比较从容地应对这些挑战，但随着人民币汇率破7，应对这些挑战的难度也会增加。 

　　总之，从人民币升值的整个过程来看，破7与破8的基本背景无异。然而，与破8相比，人民币汇率破7所面临的挑战更多一些。从这个意义上讲，破7与破8虽然同出“一脉”，却难言“相承”。