美元走强趋势仍在

　　过去一个月美元对欧元反弹了将近7％，受通货膨胀困扰的世界各国刚有喘息机会，然而，美国19日公布的7月份新房开工数走低和批发物价指数升高促使美元汇率又开始走软，给美元走势增加了更多变数。

　　美元继续贬值将危及美元的国际货币地位，接受中国经济时报采访的专家普遍认为，美元走强趋势仍在，现在暂时下跌改变不了美元走强的趋势，美元走强对不同货币是有区别对待的。

　　货币霸权地位更重要

　　“欧元的启动构成对美元霸权地位的潜在挑战，而美元贬值使潜在挑战成为现实。传统的石油美元也受到欧元计价的挑战，市场上减持美元的呼声不断。”对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰在接受本报记者采访时说，美国不会让美元继续大幅度贬值，因为这将严重削弱美元国际货币地位，并有可能损害美国实体经济。

　　丁志杰认为，2001年至2002年美元从贬值到升值经历了两次谷底，接着就反弹走强。今年上半年美元贬值也经历两次谷底，一次是年初，另一次是5月份。今年的两次谷底和历史上的相似，从技术层面上看，美元有走强的趋势。

　　“再贬值的害处要大于升值的利处，美元再继续下跌将对美国整个经济都产生不利影响。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部主任赵玉梅说，近年来，美国贸易逆差不断扩大，2006年美国经常账赤字占ＧＤＰ比重猛升至6．2％，给经济带来很大的风险，美国从美元贬值和提高美国产品出口两个方面来平衡国际收支，但美元贬值引发了次贷危机，两房危机的加剧使次贷危机有失控的趋势，美国不得不采取强势美元的政策。

　　与以往不同，这次长期贬值中美元资产和汇率同时下跌，导致世界各地投资者纷纷减持美元资产。同时，出于对美元的信心，如果美元一涨，投资者还会买入。投资者对美元的信心在时间上有个度，超过这个度，投资者真会开始抛售大量美元，那将动摇美元的国际货币地位。

　　丁志杰认为，目前还很难确定这个度是多长时间，美国让美元升贬也要看这个度。美元升升贬贬中，美国进行重新洗牌，若美国在很低的价位上购入了美元和美元资产，世界财富会大量流向美国。

　　此外，清华大学经管学院副教授何平在接受本报记者采访时认为，美元在今年下半年走强趋势与美国的政治分不开，明年美国新任政府在短期内还没有能力实现美元从贬值到升值的转换，现任政府开始施行强美元的政策有利于美元国际货币地位的稳定。

　　也有分析认为，美元走强要归功于美国经济。但反对的人认为，美元走强不值得宽慰，因为这并不意味着美国经济有出人意料的表现，而是反映了其他经济体更糟糕的增长预期。

　　据相关统计，2002－2005年，美国债务性国际收支逆差累计达24682亿美元，但同期净对外债务仅增2068亿美元，其余的22614亿美元债务性逆差都被美元贬值的资产负债效应所抵消，在美元的升升贬贬中，财富从其他国家源源不断地流向美国，这主要归功于美元的国际货币地位。

　　美元升值不会全面展开

　　“美元走强，以美元计价的国际大宗商品的价格就将回归理性，油价的连日下跌就是很好的证明。同时，美元增强减缓人民币升值压力，使得升值预期减弱，有利于汇率稳定。”赵玉敏说，但美元未来不一定一直走强，未来面临许多变数。

　　据有关专家估计，美元有30％的贬值空间，目前的贬值还没有达到谷底，由于次贷危机使得贬值暂缓，不排除有继续贬值的可能。

　　法国兴业银行ＳｏｃｉｅｔｅＧｅｎｅｒａｌｅ分析师ＳｔｅｐｈｅｎＧａｌｌａｇｈｅｒ表示，美元还会继续升值，但经过过去几周的大幅上升，升值不会一帆风顺，在稳步大幅上涨前，偶尔会有巩固并回落。

　　19日美国商务部公布美国7月新房开工数降至17年来最低，而美国劳工部报告7月份批发物价指数比去年同期上涨了9．8％。通胀压力上升使美联储面临货币政策困境，美元汇率开始走软。

　　“美国经济数据的公布对美元走强会产生影响，不排除美元阶段性回调，再度出现小幅度贬值的可能。”丁志杰认为，美元对欧元未来继续走强，对亚洲货币特别是人民币还会继续走弱，这符合美国的战略，打压欧元维持美元国际货币地位，对新兴市场国家美元走弱，有减轻债务、转移世界财富作用。

　　此外，如果美元走强和美元利率上调同时出现，世界资本流向将会出现逆转，从新兴市场国家流向发达国家，正在步入升值的新兴市场国家又要面临货币贬值的压力，这对新兴市场国家来说又是一场劫难。

　　有分析认为，随着国际政治经济形势的变化，有利于美元升值的因素增加：美元货币发行增速低于欧元、美元利率未来将上升、贸易逆差有所改善、资金开始流入美国与美国大选需求强势美元等，这都将支持美元走强。

　　许多专家不敢断言美元的未来走势，变幻莫测的美元在升升贬贬中加剧了世界财富流向美国，次贷危机的爆发使长袖善舞的美元似乎黔驴技穷，昙花一现的美元走强增加了世界对美元的信心，但美国政府对外公布的数字又把刚要抬头的美元推向深渊，美元未来走势如何？我们拭目以待。