美元走软，渣打银行最新报告将2008年人民币对美元的升值预期由9%上调至15%，预期今年年末人民币对美元汇率将升至6.35。有分析认为，人民币并未真正升值，而是被美元牵着走，人民币的有效汇率甚至有下挫的趋势。

　　中证网引述渣打银行中国研究部主管王志浩博士的话表示，渣打继续维持对人民币汇率2009年年度升值7%的预期，预计2009年末人民币对美元汇率为5.9。

　　他表示：“我们意识到，这一预测高于目前市场的普遍预期，标志着我们对人民币走势观点的大幅而重要的调整。鉴于近期市场出现的一些新动态，美元加速下滑，中国国内通货膨胀压力严峻，决策部门将意识到，汇率的某种调整势在必行。”

　　渣打报告称，人民币的渐进升值是盯住美元，这种升值机制给予对美出口商以稳定的预期，对其余则不尽然。对一种处于贬值中的货币适度性升值并不是升值，而是贬值。整个2月，人民币有效汇率几乎没有变化，三月中上旬下挫近1%。

　　报道表示，王志浩分析，年初至3月19日人民币对美元升值3.2%，但对欧元贬值3.2%，对日元贬值9.4%。总的看来，这段时期内人民币走低0.2%。如果在更长的期间内来看，形势更为直观。2006年年初至2008年3月19日，人民币对美元升值12.2%，对欧元贬值16%，对日元贬值3.4%。

　　王志浩认为，渣打银行将2008年中国消费者物价指数CPI的预期上调至6.5%，并着重指出通货膨胀压力继续攀升的风险。他指出，现行政策面临着矛盾：人民币并未真正升值，要想使人民币真正升值，在美元疲软加剧的情况下，人民币仍需更大幅度地对美元升值。

　　报道指出，王志浩表示，由于国际商品价格走高，中国输入型通货膨胀压力加大。人民币更大幅度的升值，将降低原油、大豆和铁矿石的进口成本。