目前人民币汇率存在两大问题，一是升值步伐过快，二是波动幅度太小，升值预期、热钱等问题都与这两个问题有关

　　2005年7月21日启动的人民币汇率体制改革，到今天整整三年。汇改三年，取得了什么样的成绩，仍然存在哪些问题，进一步改革的前景如何？《第一财经日报》就这些问题访问了中央财经大学国际金融研究中心研究员文亮和交通银行首席经济学家连平。

　　三年升值超20%

　　《第一财经日报》：自2005年7月21日人民币汇改启动，到上周五为止，人民币对美元累计升值幅度达到21.3%。汇改三年超过20%的升值幅度是否在你的预料之中？

　　文亮：人民币汇改严格地说是“人民币汇率机制改革”，它的目标从来不只是解决汇率水平的问题，更重要的是解决汇率形成的机制问题。无论汇率是升还是贬，关键是要反映市场的供求状况。

　　考虑到2002年以来美元由强转弱，对绝大部分货币都在贬值，对有的货币贬得比对人民币还多，因此人民币对主要贸易货币的平均汇率水平过去几年变化并不大。据国际清算银行测算，2002年初至2008年6月，人民币名义有效汇率下跌了4.1%，其中2005年6月以前累计下跌了13.2%，2005年7月汇改以后累计上升了9.7%。

　　连平：三年前我的基本预测是，人民币对美元每年升值5%左右，三年累计升值15%~16%，实际升值幅度则略超过我的预期。事实上，自2005年汇改至2007年底，人民币对美元升值约13%，基本在预期之内，而2008年至今升值幅度达7%，升值速度明显加快。

　　这一是因为美国次贷危机爆发，美联储不断调低利率，导致美元对欧元、日元加速贬值，人民币对美元也加速升值；二是因为中美利差倒挂，对人民币升值预期加强（一年期NDF在今年4月份达到顶点，从1月份的6.6635升到6.29），导致“热钱”加速流入，进一步促使人民币升值加速；三是加速升值似乎被当作缓解因国际原油等价格上涨而带来的“输入”型通胀压力的一种手段在使用。

　　成绩：汇改总体是成功的

　　《第一财经日报》：怎么总结三年汇改的成绩？

　　连平：目前来看，汇改和人民币升值对抑制外汇储备过快增长、促进国际收支平衡的作用还不够显著。今年上半年新增外汇储备2800亿美元，继续高增长态势，6月末外汇储备余额达1.8万亿美元。

　　另外，虽然上半年出口增速放缓，贸易顺差同比下降131亿美元，但这是受人民币升值、外部需求疲软、出口企业劳动力和原材料成本上升等多重因素共同影响所致，升值只是其原因之一。

　　文亮：对于人民币汇率改革影响的评估应该客观、全面，不能只看局部不看整体，更不能把政策调整的预期效果与市场冲击混为一谈。总的来讲，尽管存在一些不尽如人意的地方，但人民币汇率机制改革总体是成功的：

　　首先，汇改奠定了汇率市场化的基础平台。三年来，汇率调控中篮子货币的角色正在逐步淡化。一方面，汇率中间价的形成日益市场化；另一方面，隔日汇率中间价的波幅逐渐放开。从2006年1月4日起，人民币汇率中间价改为当日开市前做市商报价形成，汇率日浮动区间对于隔日人民币汇率中间价并无约束。另外，外汇市场交易渐趋活跃，银行间即期外汇市场日交易量较汇改前增加了10多倍，央行在外汇市场交易占比也大幅下降。

　　其次，汇改维护了实体经济的平稳运行。外贸出口迎着人民币升值压力保持了强劲的发展势头，中国继续成为外商直接投资的首选。从就业来看，2005年6月~2008年3月，对汇率变动较为敏感的制造业部门就业增长达到13.6%。

　　再次，汇改促进了国内经济结构的调整。经济增长方式逐渐向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，2007年消费为经济增长贡献了4.7个百分点，为2001年以来首次超过投资和净出口对经济增长的拉动作用。今年上半年，进出口顺差同比下降11.8%，显示外需对经济增长的拉动作用进一步下降。

　　连平：我认为，居民收入增加较快、社会保障制度有所完善、政府加大对低收入群体的转移支付力度才是近年消费在经济中的比重有所上升的主要原因。从理论上看，升值因能够提高本国居民购买力、降低可贸易品价格而刺激消费，但经济结构调整是渐进的，三年的时间比较短，汇率变化是否起到作用以及作用有多大尚需要进一步观察。