去年夏天爆发的次贷危机，几乎使欧美资产支持证券市场迅速“冻结”，主要央行纷纷向金融机构慷慨解囊，提供流动性支持。但是随着一些地区的银行开始严重依赖欧洲央行，欧洲央行不得不采取紧缩措施，迫使金融机构“戒掉依赖症”，并激活资产支持证券（ABS）市场。 

　　欧洲央行的融资窗口模式是，金融机构将自己手中流动性差的抵押贷款支持债券做抵押品，跟欧洲央行置换短期并且流动性更强的国债，这样操作的融资成本相对较低。但是随着资产支持证券市场的持续冻结，问题也应运而生。 

　　许多银行将自己的抵押贷款，专门打包成符合欧洲央行规定的抵押品，即欧洲央行成为欧元区部分抵押贷款市场的唯一资金来源。 

　　“在这些依赖欧洲央行的金融机构中，西班牙的银行业尤为突出。”荷兰银行驻澳洲的首席外汇策略师Greg Gibbs表示。根据彭博统计的数据，今年7月份欧洲央行向西班牙银行借出了494亿欧元，借款额度同比提高了59％。依据不同的信用质量，西班牙的抵押贷款支持证券的收益率比欧元Libor高出200~500个基点。

　　“一旦欧洲央行感觉他们的政策并不支持批发市场的复苏，或者导致银行过分依赖与欧洲央行的贷款渠道。那么他们可能决定从紧抵押品规定，限制欧洲央行融资窗口的贷款额度。”5月份惠誉的分析师在报告中表示。

　　上周四欧洲央行一位管理委员会成员Axel Weber表示：“我们接受的抵押品，必须也能够在市场中交易。因为只有这样它们的定价才是准确的。我们打算在秋季得出最终方案，并且立即向外界公布。” 

　　修订案最快可能就在今天公布。德国媒体周二援引不具名信源报道称，欧洲央行可能最快在今天的货币政策会后的例行新闻发布会上，宣布这一修订案的具体内容。 

　　由于资产证券化市场仍然没有恢复足够的流动性，修订案出台后，银行可能无法再像以前一样把抵押贷款证券化产品都甩给欧洲央行，这将使金融机构的日子更加难过，可能导致整个欧元区的流动性紧缩，并且阻碍欧元区的经济增长，最终迫使欧洲央行减息，进一步打压欧元汇率，并且破坏全球经济增长的预期。