多方融资 中国电建“不愁钱”

　　中国企业走出去不得不面临的一个问题就是金融配套，这对于中国电建这种工程承包商来说尤其如此。
　　中国电建海外业务基本都在发展中国家，业主方大多资金实力有限，对带资承包的需求不断增加。有数据显示，带资承包项目约占国际工程承包市场的65%。
　　随着投资性工程占比的提高，以及建设周期长，投资回收慢的BT、BOT项目的增多，中国水电的负债率不断攀升，使公司的资金状况备受质疑。早在2013年初，就有媒体报道指出中国水电资金链颇为紧张，并为此设立了专门的财务公司。
　　2013年三季报显示，中国电建资产负债率已高达82.01%，较上市第一年2011年末本已较高的80.64%又上升1.37个百分点。虽然这在央企基建企业中不算最高的，但已远远超过45%的资产负债率合理水平，离国资委考核公司资产负债率指标83%也仅“一点之遥”。中国电建的融资能力越来越成为决定其海外扩张“成败”的关键因素。
　　但中国电建对于海外项目的融资能力并不特别担心。“中国政府正在积极倡导"产业+金融"的走出去模式，中国进出口银行、国家开发银行、工商银行等一大批金融机构也看透了其中商机，正在大力开展出口金融业务。”公司内部人士透露，“上回能拿下罗马尼亚水电站的项目，就多亏中国进出口银行8亿多欧元的贷款。”数据显示，2013年中国进出口银行就支持了3606亿美元的产品进出口和“走出去”项目，同比增长高达30%。
　　工信部今年年初透露，正在组织研究建立鼓励企业“走出去”的产业投资基金，其规模将达千亿元。商务部一位官员也表示，将加快中国产业资本“走出去”，积极推进“产能输出”战略，化解国内过剩产能。
　　不过，也有观点认为，虽然作为大型央企，中国电建“不缺钱”或者说“不愁钱”，但融资成本高也是其明显的短板。国资委研究中心主任楚序平此前就曾表示，我国海外投资资本价值过高，利率过高，使企业承担巨大的财务成本，甚至导致中国的海外投资遭遇不少战败案例。
　　对此，在海外征战多年的曾兴亮也感同身受。日本协理基金40年贷款的利率是0.5%，甚至还有无息贷款，而中国进出口银行的双优贷款（援外优惠贷款和优惠出口买方信贷）20年的最低利率是2%，规模也不是很大，整个盘子才700-800亿美元，“在国外竞争中，别人确实比我们更有资金优势。”
　　除了优惠贷款外，中国电建海外项目可采用的融资方式还很多，部分融资方式既可减轻对公司负债率的压力，同时还可提高项目盈利能力。例如积极协助海外业主获得国内银行贷款、利用走出去的民营企业资金、公司直接投资等。最为公司内部人士津津乐道的是，通过与海外投资公司合作，小比例投资获得EPC项目的融资方式，比如一个10亿美元的项目，项目资本金是3亿美元，如果中国电建以15%的比例出资，投入的资本金只有4500万美元，施工利润按5%保守估计是5000万美元，已经能完全覆盖资本金投入的风险，等于是用4500万美元的资本金投入拿下了10亿美元的项目总承包权。