长江证券：重组安信物流打造疆内贸易平台 大股东增持彰显信心

　　【新兴铸管(000778)研究报告内容摘要】

　　报告要点

　　事件描述

　　新兴铸管公告对子公司新疆资源增资重组安信物流方案进行调整，具体如下：1、新疆资源增资额由5,508.46 万元调减到4,384.58 万元，增资后所持安信物流股权仍为41%；2、新疆齐力由增资2,687.052 万元持有安信物流20%股权，调整为以1,069.41 万元先行收购新疆天信相应价值的股权，并以现1,069.41万元增资安信物流，合计持有安信物流20%股权。

　　同时，公司公告控股股东新兴际华集团通过二级市场增持本公司部分股份，并拟在6 个月内继续增持不超过2%的股票（含本次）。

　　事件评论

　　重组安信物流打造疆内钢贸平台，大股东增持彰显信心：本次重组的安信物流，是疆内相对成熟的钢铁物流贸易资产。2012 年安信物流总资产4913 万元，净资产-358 万元，营业收入1904 万元，净利润-3293 万元，2012 年大幅亏损导致安信物流资不抵债。2013 年1-6 月营业收入1592 万元，净利润212.4 万元，安信物流盈利已经开始有所恢复。以2012 年期末作为此次重组的资产评估日，安信物流净资产评估价值为5240 万元，主要是无形资产中土地使用权评估溢价幅度较大所致。此次增资额度的调整，使得公司在重组后安信物流中所占股权比例与其出资额比例相一致，消除了公司在重组环节的溢价支付。在积极拓展新疆钢铁产能和资源的背景下，公司增资重组安信物流，将其打造成为公司在新疆主要物流平台促进公司销售，统一物流管理来扩大市场份额，符合公司“十二五”布局新疆的战略目标。

　　同时，公司公告控股股东新兴际华集团拟在6 个月内通过交易所系统集中竞价的方式累计增持不超过2%的公司股票。截止10 月25 日，集团公司已经增持774 万股，占公司股份比例的0.4%。集团大股东的增持也彰显对股份公司未来发展前景的信心。

　　立足铸管与钢铁主业，积极拓展多元化转型：公司在铸管与钢铁主业的基础上，通过股权投资基金等创新投资经营模式向太阳能电站、城市综合开发、多种金属矿业等项目发展，力求完善和延伸产业价值链，不断探索转型升级。

　　综合考虑公司过往业绩和我们对行业的判断，预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.36 元和0.53 元，维持“推荐”评级。