中国人民银行决定下调贷款基准利率和存款准备金率

 快讯：中国人民银行决定下调贷款基准利率和存款准备金率。

快讯：中国人民银行决定下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点。

快讯：中国人民银行决定25日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，汶川地震灾区下调2个百分点。

快讯：中国人民银行决定，对工行、农行、建行、中行、交通银行、邮政储蓄银行存款准备金率暂不下调。

“一保一控”政策效应正进一步显现 
　  中国国家统计局和海关总署１０日集中发布了一系列８月份宏观数据。数据显示，下半年中国经济继续保持了平稳较快增长，物价过快上涨的势头也得到了明显控制，“一保一控”的政策效应正进一步显现。

　  物价是目前中国各界最关心的经济数据。最新数据显示，８月份中国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨４．９％，这是自去年７月份以来，ＣＰＩ同比涨幅首次回落到５％以内。

　  “从５月份起，中国的ＣＰＩ持续回落，８月份更是明显回落。这说明中央对物价的宏观调控取得了重要成效。考虑到世界性通胀的背景，这个成果来之不易。”国家统计局总经济师姚景源说。详细>>

社科院专家认为不宜过早放松宏观经济政策 

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定等专家学者日前指出，目前我国通胀处于高位运行阶段，央行应在坚持从紧政策不变的前提下，适时灵活进行货币信贷调控，不宜过早放松宏观经济政策。
　　过早“松货币”不足取
　　余永定认为，尽管未来一段时间CPI的上升速度可能会因基数和农产品(000061,股吧)价格回落等原因出现回落，但对通胀的警惕不能放松，宏观经济政策仍应把抑制通胀作为首要目标。如果中国能及时采取措施抑制通胀，经济就不需要急刹车；如果过早放松宏观经济政策，通胀就可能反弹。最终不得不急刹车，损失则要大得多。必须看到，在这种情况下，为求抑制通胀，需要付出更大的经济增长速度下降的代价。遗憾的是，我们没有更好的选择。
　　余永定表示，在执行货币政策时也存在尽量使用市场手段的问题。除目前经常使用的货币工具之外，应加快利率市场化步伐，尽快实现由控制商业银行存贷款利率转向控制银行间短期拆借市场利率。通过改变银行信贷成本，间接影响商业银行行为。而信贷管制将导致金融资产配置的低效率，从长远来看，不利于治理通胀。
 　　中小企业对信贷资金的“饥渴”以及“三农”信贷呼声的高涨在从紧政策压力下浮出水面。社科院金融研究所副所长王国刚认为，大家都对今年施行从紧的货币政策给予了密切关注。其实，前两年施行的货币政策，尽管有“适度”二字，却更为紧缩。比如，2007年10次上调存款准备金率、6次加息，从紧程度可见一斑。从信贷角度看，今年预期信贷规模是3.6万亿元，但根据实际运行情况，这一规模可能会扩展到4万亿元。从绝对量上看，贷款规模与去年相比并没有减少，甚至今年1-7月份贷款新增额同比还增加了一到二千亿元。 详细>>

CPI与PPI距差吞食企业利润

 　 根据前期预测，业内普遍认为，通胀压力的下降将为政府出台措施保证经济增长提供更大空间。不过，PPI与CPI“剪刀差”的持续倒挂，让分析师们感到担忧，这将会增加企业成本，使得中下游企业的利润率降低。
　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前建议，现在企业成本快速增加，工资提高，环境成本提高，保增长就要给企业更好的环境，即通过减税给企业增加创造能力。
 　　国金证券首席宏观分析师杨帆认为，PPI与CPI的差距挤压了企业利润。而早在今年6月份的时候，他就提醒投资者“在未来的数月中，PPI将反超CPI并拉开差距”，这将增加企业成本，特别是中下游企业的利润率将受到负面影响。
　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，PPI与CPI出现“剪刀差”，是因为有的传导因素传导不过来，或是不能马上传导过来，“这与我国制度、经济体制中的结构是分不开的。”
　　PPI与CPI“剪刀差”的持续倒挂，使得一些分析师们开始大规模地调低2008年的企业盈利增速，并将2009年企业盈利预期增速下调的更低，因为他们普遍认为这将对上市公司盈利再次产生打击。详细>>

CPI向下 PPI走稳 年内不需加息

　  就8月份CPI、PPI预测以及宏观政策走势，我们分别采访了中金公司首席经济学家哈继铭、中信证券首席宏观分析师诸建芳、兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委、光大证券首席宏观分析师潘向东、国海证券高级研究员杨永光和国泰君安研究所债券部经理姜超，专家普遍认为，8月份CPI数据将大幅回落，预测区间在4.8％-6.1％之间，而PPI数据也将在8月份见顶，预测区间在8.6％-10.3％之间。
　  年内可能不需加息
　　CPI数据持续回落，预期货币政策会有哪些变化？
　　诸建芳：今年整体上来看，货币政策是朝松的方面发展，目前政策取向已经倾向于“保增长”。具体领域，对于中小企业的信贷放松可能会持续，而且预计还会出台财政等方面的配套措施，包括风险担保等措施；利率我们认为，今年内不可能再加息，而未来两个季度内存款准备金率有下调的可能；人民币汇率长期看，不会出现持续性贬值，但今后一段时间人民币汇率的波动性和弹性会增强。
　　鲁政委：年内货币政策将主要以信贷和流动性管理的边际调整为主。除非出现经济剧烈下滑，否则，做好流动性管理、“引导信贷合理增长”仍将是年内货币政策微调的主基调。这意味着，年内信贷的放松总体将是小幅的，而不大可能看到全面放开；但信贷额度调控可能会从明年货币政策中彻底淡出。在央票潜在需求涌现的情况下，年内继续上调准备金率的可能性已不大。虽然未来法定存款准备金率下调将是货币政策全面转向的“第一声号角”，但至少今年11月份之前还不大可能看到这种情况；而明年将可看到法定存款准备金率的大幅下调。
　　点评当前经济形势
　　哈继铭：社会消费品零售数据或具误导性，居民消费已实际放缓。我们剔除石油制品后发现，今年以来零售增速已显著下滑。收入增速放缓，股市楼市价格调整带来的负财富效应，都将使得未来消费进一步面临放缓压力。
　　诸建芳：主要有几点，第一，宏观经济调控的重心已经转向于“保增长”；其二，国内经济出现硬着陆风险，但是只要政策及时跟进，实施合理，硬着陆可以避免。第三，政策取向方面，财政政策将更为积极，而货币政策的从紧基调已经有所淡化。最后，整体经济走势今年和明年可能会逐步回落，不过明年下降幅度将小于今年，经济不可能出现明显的大幅度下降。 详细>>