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【释义】 存款准备金率的大幅提高将冻结近4000亿的市场资金，这无疑给上周刚有起色的股市“当头棒喝”。部分业内人士认为，股市将终结反弹，继续震荡调整，股指有可能继续下探至4500点。
央行上调存款准备金率1%达到14.5%为历史最高
中国人民银行8日宣布，从2007年12月25起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
此次调整后，普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准，该标准创20余年历史新高。
调整存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。
股指或下探4500点
东莞证券资深分析师李大霄认为，此次准备金率提高对银行和地产业较为负面，存款准备金率的大幅上升意味着对商业银行加征税收，而银行信贷规模的缩紧，对于资金密集型行业如房地产业来说，信贷的难度将增加，将大幅增加其成本，影响它的资金周转，从而影响企业正常盈利。
不过，对于下游内需的行业如商业百货、食品饮料却是利好。国都证券分析师李雪峰表示，这次上调会促使市场加快进行行业配置。宏观紧缩将会对两大类行业产生相反的作用：对于上游行业，比如大的制造业，流动性收缩会带来负面的影响；对于下游行业，特别是立足于内需的比如商业百货、食品饮料却将是利好。
影响一
部分银行放贷需等明年
进入第四季度以来，货币从紧的政策已在各家银行有所反映。记者从多家银行获悉，不仅房产商的贷款需求被严厉压制，普通居民的商业房贷办理也比以前困难：审查需要排队，而部分银行甚至只能先受理，等到来年才能放款。
某股份制银行房贷部负责人告诉记者，此次存款准备金率的提高将为年底偏紧的资金面“雪上加霜”，打算年底买房的市民估计要等等，因为银行的新增贷款额度几乎已经用完，要等到总行给出新的额度才能放款。业内人士预计，如果全面执行央行制定的15%的新增贷款增幅的政策，今年第四季度的新增贷款基本为零。
万联证券研究部总经理黄晓坤认为，明年乃至后年的整个调控政策趋向偏紧，这将给银行、地产乃至普通老百姓的生活带来较大的影响，从而改变投资方向和结构。
影响二
股市短期波动幅度加剧
存款准备金率的大幅提高将冻结近4000亿的市场资金，这无疑给上周刚有起色的股市“当头棒喝”。部分业内人士认为，股市将终结反弹，继续震荡调整，股指有可能继续下探至4500点。但也有部分人士认为，短期来看，准备金率提高会使市场的心理和资金面受冲击，但无法改变中长期的牛市基础。股市更多将维持震荡整理的走势，向上和向下的空间短期内都不大。
万联证券研究部总经理黄晓坤认为，股市短期冲击会很大，波动幅度会加剧，但不会影响长期走“牛”，因为中国经济的高速发展、上市公司业绩高速增长、人民币加速升值等长期走“牛”的基础并未发生改变，中国政府的调控措施只是希望中国经济以及股市走得更稳健、更持久，而不是昙花一现的繁荣。 （信息时报） |
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【编者按】 □本报记者 赵彤刚 北京报道
此前股市已经过较大幅度调整，因此市场人士认为，央行今年第10次上调准备金率对股市影响不大，市场已提前对从紧的货币政策预期有所消化，总体将维持震荡整理格局。
市场反应不会太激烈
银河证券研究中心投资策略部负责人李锋表示，央行赶在11月份宏观经济数据发布之前采取动作，可能是11月我国外贸出口增长速度仍然较快，需要采取进一步紧缩措施来对冲因外贸顺差过大而引起的输入性流动性过剩。
近期股市对于7500亿元特别国债将发行以及中央经济工作会议提出实施从紧货币政策等，均未做出激烈反应。“市场对此次央行再次上调准备金率估计也不会有太大反应，因为前期市场经过较大幅度调整，已提前消化政策预期。”李锋说。
今年央行已10次上调准备金率，紧缩力度越来越大。尤其是此次调整幅度由以前的0.5%提高至1%，将冻结银行资金3500亿至4000亿元。长城证券研究所所长向威达认为，这对银行信贷扩张能力抑制作用比较大，尤其是对中小银行流动性收紧效应明显，一些银行已经感受到流动性紧张的压力。“央行再次上调准备金率，是贯彻中央经济工作会议提出的实施从紧货币政策的直接措施。”他说。
不过，目前全社会固定投资中依靠银行贷款比例逐年下降，而企业自筹资金占比逐年上升。“因此上调准备金率等紧缩货币政策对固定资产投资的影响，已不如以前那么明显。”向威达表示。
维持震荡格局
今年以来资本市场IPO规模比较庞大，企业直接融资比例不断上升，这也部分抵消了紧缩信贷政策的影响。监管部门已多次强调，通过大力发展公司债等多层次市场，进一步提高直接融资比例。“上市公司可以通过增发等再融资或发行公司债实现再融资，所以从紧货币政策对其影响也会逐步降低。”向威达表示。
不过，目前银行营业收入中利差收入仍占很大比例，因此持续上调准备金率、收紧信贷，对其盈利将会产生不利影响，这对银行股是负面因素。“再次上调准备金率可能会加剧市场震荡幅度，并会使股指反弹高度受限。股市震荡格局还将维持一段时间，股指将围绕5000点反复震荡，短期内难以再创新高。”向威达认为。
李锋则表示，现在大家普遍预期明年上市公司盈利增幅将达到30%－50%，仍将维持较快增长势头。据此分析，目前市场估值水平已比较合理。“如果上市公司业绩在明年增长50%的基础上，2009年增速仍能达到30%，那股指在5000点左右则是偏低水平。”
李锋认为，目前已临近岁末，股指短期内将会维持弱势反弹格局。“等到明年1至2月经济数据出来之后，只要宏观经济继续保持快速增长势头，不会出现大幅放缓，那么市场将会重树信心，继续演绎牛市行情。”（中国证券报·中证网） |
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