当市场谈“大小非”而色变，沸沸扬扬地讨论股权分置改革是否成功，甚至要求进行二次股改的时候，重温资本市场的历史显得尤其必要。

　　大小非的“前身”源于股权分置，应如何看待股权分置问题呢？不了解历史就看不清未来。股权分置是中国股份制和资本市场特有的产物，它是中国改革成功的重要内容，它的存在是实实在在的。如何评价这一问题不能脱离当时的历史背景。

　　资本市场的起步是在什么样的历史条件下开始的？当时全国还是计划经济体制的时代，证券市场具有比其他任何制度都更正宗的资本主义形象。在计划经济体制下建立起一个证券市场，即使到了今天，有过计划经济经历的人们也会觉得这是一件极不容易的事情。当国家体改委提到股份制改制，提出从国有企业变成股份制企业时，到底该怎么搞，基本没有人知道。 

　　实践是检验真理的唯一标准，与俄罗斯等国全面照搬美国股市相比，中国股市虽然产生了股权分置和一股独大的问题，但这却是我们在特殊的历史时期朝着既定方向稳步推进时最小代价的路径选择，也是在当时背景下为了股市尽快起步的必然选择。所以，根据国情并借鉴经验作出这样的股权分置安排无疑是正确的。 

　　当资本市场发展到一定阶段，股权分置导致的两类股东没有共同利益基础问题，极大地束缚了资本市场进一步发展的步伐，中国证监会审时度势，以“开弓没有回头箭”的勇气和气魄在2005年启动股权分置改革，三年时间，股市进入了全流通时代。 

　　改革就是这样，在“理论最优”和“现实可行”中寻找出平衡点，在不断发展中积极稳妥地解决前进中的问题。股权分置这一制度安排让中国股市获得了“准生证”，当它束缚了股市进一步发展时，需要去解决它。“大小非”这一全流通时代遇到的难题，也将在全流通时代用创新的手段加以解决。 

　　诚如聂庆平所说的，现在回过头看，会觉得当时做得都很粗糙，但在当时条件下，已经是很大的创新和突破了。无论怎么讲，中国股票市场的建立以及16年来令人无法想象到的惊人发展，可能是一个世界奇迹，中国50年后能够崛起，资本市场会是一根重要的支柱，那时我们才会体会到上海、深圳股市试点“狂热”所引发出来的历史意义。