地震后减缓乃至暂停新股发行，以此表明对调整供求关系的态度

　　所谓巨灾，一般是指造成人民生命财产重大损失的特大灾害。有的是自然形成的，有的是社会生产活动开展不当引起的（如矿难），还有的是人为制造的（如恐怖事件）。

　　现代社会中，人们防范、抵御巨灾的能力大大增强，但由于社会活动的复杂多样，巨灾影响比过去要广泛而深入。证券市场对经济、社会活动反映极为敏感，遭受巨灾的冲击非常大，一旦控制不好就会引起连锁反应，从而引发某种特殊的“次生灾害”。

　　信息透明：股市稳定大前提

　　当巨灾发生的时候，从危机管理的角度来说，一方面要组织救灾，与此同时要努力完整地披露信息，让全体民众能够在最短的时间内了解到最充分的信息，以此来稳定人心。

　　过去，有的国家对于巨灾采取“保密”措施，拒绝让外界了解灾情，也许其出发点是不想使民众产生过于恐怖的印象，以避免冲击社会稳定。但实践证明，这种做法并不能取得想象中的效果。在缺乏正规信息的情况下，人们只能求助于传闻，结果是不实的信息到处流传，反而导致人心浮动，制造了更大的不稳定。

　　更况，现在信息传递手段很多，互联网可以让人们在第一时间得到世界上任何地方的信息。对救灾信息予以封锁，以此来保持稳定的做法，已经没有任何操作性。美国“9?11”事件发生时，万里之外的中国人通过电视直播如临现场般地了解实情，根本不可能封锁消息。此时，管理部门所能够做的，就是尽量将灾情信息透明，把事实公之于众。有了来自正规渠道的客观报道，人们可以全方面地了解灾情。

　　不过，证券市场的问题要复杂得多。一般来说，巨灾发生以后，最初的灾情报道是集中在对灾害本身的描述上。仅仅凭借这样的信息，人们只能知道发生了什么，却并不能判断出它对证券市场会产生什么样的影响，特别是对于具体的上市公司来说，更是难以知悉其会在巨灾中遭遇到什么。

　　显然，这个时候证券市场若出现了信息缺失，极易造成市场动荡不稳。在这种情况下，最通常的做法就是停止股票交易。美国“9?11”事件发生后，监管当局当即宣布股市休市。我国台湾1999年南投发生“9?21”地震后，股市也曾经较长时间休市。虽然，休市本身降低了市场运行的效率，但从实践来看如果休市时间过长，容易导致相关因素的不断积累，一旦开市后集中释放将产生较大的震荡。但此举至少可以避免在信息缺失的情况下市场运行出现恐慌，从而导致大量的非理性操作出现。

　　当然，休市只是暂时的举措，是为信息的完整提供留出时间。一旦相关信息得到披露，整个市场初步做到了信息对称，那么这个时候就可以让市场恢复交易。也许，此时市场会因为巨灾的发生而出现大幅震荡，但由于投资者已经基本了解了信息，通常来说不至于出现盲目操作的行为，可以在一定程度上保持市场的有效性。

　　只要有了这种有效性，那么行情的基本稳定就能够实现。这里必须指出，所谓“稳定”，不是刻板地不让市场波动，而是让这种波动与实际环境的变化相符合，不出现过度反应。很显然，做到巨灾信息的透明是实现稳定的最基本前提。