近期，市场有两点非常引人关注：一是大盘一反往常节前波澜不惊的惯例，涨势如火如荼，沪深两市月成交量从7月份的近2万亿元升至目前的近3万亿元，增幅达50%；二是国家外汇管理局关于国际游资进入我国证券市场的消息赫然在目。从国际游资进入后股市大涨的情况看，伴随着人民币升值预期，国际游资不断进入，我国证券市场有可能出现一波出人意料的大行情。

　　海外市场前车可鉴

　　日元升值早期，只有少量国际资本进入日本。1979年，国外净购入日本股票仅1．92亿美元，1980年猛增到61．5亿美元。1986年，东京证券交易所股票市值超过280万亿日元，交易额达160万亿日元，仅次于纽约证券交易所。1987年4月，东京证券交易所股票市值猛增至26600亿美元，超过纽约证券交易所的26520亿美元市值。1985年12月，日经平均股价仅为13113日元，此后一路攀升至1987年9月的26000日元，并于1989年12月29日达到历史最高点38915日元。

　　同样的历史在我国台湾地区也曾发生。1988年10月以后，当时台湾中央银行受到压力，采取缓慢升值的政策，却吸引了大批套取汇兑利益的热钱汇入套利，台湾股市加权股价指数从1985年7月的600点开始逐渐上升至1986年9月的2505点。从此如狂飙野马，1987年10月1日，指数升至4600点。此时全球发生股市风暴波及到台湾，指数一度跌到2298点，但稍作整理后股指再度踏上涨升轨道，并于1988年9月26日达到8870点。

　　当然，游资也对日本和台湾地区的金融证券市场带来一定负面影响。1989年4月的官方利率上调引发日本股市下跌，1992年8月，日经平均股价已降到14309日元。而台湾股市在1990年2月升至13608点的历史高峰后，台湾当局也加强管理抑制短线炒作，再加上台湾经济每况愈下，此后8个月间股指跌落了11000余点。 国际游资游进沪深

　　不少业内人士认为，近期市场表现说明，有较大规模的新增资金进入我国证券市场，其中有相当一部分资金来自境外。而证券公司、基金等机构投资者新增资金主导市场的可能性不大。因为目前证券公司的资金困境仍未解除，已处较高仓位的证券投资基金也不会有太多剩余资金，甚至有观点认为，如果按照基金仓位60%、基金份额1240亿计算，基金可动用的资金约250亿左右，而从10月8日至11月5日仅推高8只重仓股就已经消耗近百亿元，基金不可能用剩余不足20%的资产冒险拉高众多高位重仓股，大量新增资金来源于基金的可能性甚小，很可能是境外资金所为。

　　这种推测初步得到国家外汇管理局的证实。外管局日前发布的外汇指定银行专项检查表明，某些投资性公司或生产型企业从境外收取外汇并办理结汇，这部分资金并未用于生产经营，而是转入房地产和证券市场以及以个人名义存入储蓄账户，部分贸易及资本项下资金以个人名义流入境内，2003年以来境内个人外汇收入和结汇增长较快，其中一些收入的外汇来自境外机构和公司，结汇后人民币资金划往境内生产企业、证券公司和房地产公司，用于生产经营、股权收购、证券及房地产投资。

　　业内人士普遍认为，境外资金进军中国最主要原因是看好中国经济发展前景，欲分享中国经济增长成果。近年来，中国经济持续稳定增长，2003年前三季度GDP增长率达8．5%。国民经济的强劲增长为相关行业提供了广阔的发展空间，汽车、金融、机械、煤炭等行业的未来走势较为乐观。而渐趋开放的证券市场与宏观经济的背离将逐步消除，市场孕育着更多的投资机会，从而吸引了出于逐利目的的境外资金进来分一杯羹。

　　有业内人士认为，随着中国经济的快速发展，人民币的日趋坚挺，国际游资有可能还会源源不断地通过各种途径进入我国证券市场 ，应该引起业内各方高度关注。（乾弘 黄华/证券日报）