昨日(22日)，在中国出口信用保险公司举办的“新形势、新机遇——宏观经济背景下企业发展”论坛上，中国社科院金融研究所研究员易宪容表示，在流动性过剩、资产价格不断膨胀和通胀率持续提高的背景下，预计明年人民币将升值3%-5%，利率水平提高2%。由于明年将实施紧缩的货币政策，房地产行业存在着资金短缺的风险。 

    中石油股价太高 

    “近年来，中国掀起了资本化运动，令金融市场出现了前所未有的繁荣，资产泡沫是其具体表现形式。”易宪容认为，中国经济繁荣是资本 
化运动的结果。由于外资持续流入，导致流动性过剩，这些热钱主要流向资产和证券市场，导致近年股市和房价的快速上涨，目前已形成了金融资产的泡沫。

    “目前工行和中石油的市值分别超过花旗银行和美孚，成为全球第一，这就是资产泡沫的具体表现。尽管近期股市下跌泡沫减少，但风险依然偏大。500强前10名中就有4家中国公司，你说合理吗？”他笑言。 

    数据显示，近年来我国证券市场的迅速发展，不到三年时间，A股市值增加10倍，由3万亿元上升至30万亿元，加上海外的上市公司，总市值已超过40万亿元。 

    “我相信中石油10年以后股价可以升至50元、100元是没问题的，但目前股价太高了，这形成了资本市场巨大的泡沫。为什么会形成这么大的泡沫和资本化运动呢？这与政府制订的相关政策密切。”易宪容认为。 

    预计明年本币升3%-5% 

    “跟权力越密切的资产涨得越快，接着往下传递，最弱势的农产品是最后上涨的。”易宪容分析说，近期农产品上涨也暗示着通胀有加剧的风险。此外，我国CPI的结构也不尽合理，食品和住房占比分别为15.8%和42.1%，而美国则分别为33.6%、13%。 

    “CPI数据最关键的地方是可以决定货币政策。若过低则采取宽松的货币政策，反之，则宜采取紧缩的货币政策。就目前而言，7月CPI上涨至5.6%，创10年的新高，目前已存在高通胀的风险。”他介绍说，在资产价格方面，2005年到现在A股已上涨了5倍，而房地产价格也快速上涨。与2005年7月相比，目前兑美元上涨了10%，兑日元上涨了20%。在资产价格和通胀率持续上升的背景下，央行近期实施紧缩的货币政策是及时的，但会对明年的经济造成一定程度的影响。 

    他分析，如果11月CPI达6.9%，则全年为4.9%。若CPI维持高位水平，明年的利率将提高2%，货币供应量则增长13%。在汇率方面，考虑到通过增加生产要素如劳动力、矿产资源成本等因素，提高产品成本改变目前价格偏低的现状，明年人民币升值的幅度约3%至5%。(叶志明 刘玉如/新快报)