BY 蒲付强 张文明 每日经济新闻

　　在完成3个月的限售期后，中国太保(601601)网下发行部分将于2008年3月26日起开始流通，这部分股权非常庞大，数量高达3亿股，目前中国太保的流通量为7亿股，这意味着流通盘将在本周三扩大近五成。

　　上周，中国太保的收盘价为32.82元，该股去年12月的发行价为30元，业内人士认为，在目前的弱市环境下，巨额的限售股上市，将对太保的股价构成巨大压力，该股很可能成为市场从6124点见顶回调以来的首只破发股。

　　限售股上市往往引发股价大跌

　　今年以来，限售股大量上市的消息不时传来，与此同时，相关上市公司的股价呈现加速下跌的走势，从上证所数据统计来看，股价的大幅下跌与限售股的疯狂抛售是分不开的。

　　相关的例子很多，特别是大盘蓝筹股的这一特征非常显著。以中国平安为例，去年底以来，虽然该股股价从最高的149.28元一路暴跌，到今年的2月29日股价跌至71.2元，由于长短期均线均被跌破，原有持股者悉数被套，没有新的抛盘，平安的股价在70元附近弱势盘整。

　　但平安股票持有者的噩梦并未就此结束，3月3日限售股的上市成为压垮股价的一根稻草，当日开始，股价开始新一轮的下跌，截至上周，平安的股价收于56.06元，较限售股上市前下跌22%。根据上证所数据显示，限售股的抛售就是股价持续大跌的罪魁祸首。

　　与平安类似的例子还有中国银行、中国神华、中国人寿等。

　　442家机构将是新的做空力量

　　从限售股上市后的抛售情况看，对股价压力最小的是控股股东持股部分，也就是俗称的“大非”，压力比较大的是“小非”解禁，压力最大的是网下配售部分。

　　太保本周解禁的限售股正是去年12月发行时网下配售部分，从公司公告的网下发行结果来看，共有442家机构获得配售，获配 股 票 数 量 从 1596股 到5589220股不等，其中，保险公司的投连险和各大证券投资基金获得的配售最多。

　　业内人士认为，这样配售的结果就是股权异常分散，最大的持股者也只持有500多万股，其中很多机构都是一级市场投资者，都是风险厌恶者，他们不会忍受二级市场的高风险，获得流通权后很可能迅速抛出；同时，由于去年12月太保发行时大盘指数在5200点附近，但目前却暴跌至3800点附近，市场环境已经发生剧变，虽然太保股价已接近30元的发行价，这些持股者几乎没有利润，但从规避风险、保存本金的角度，这类投资者抛出的动力是很强的。

　　高达3亿股的新的做空动力，这将对太保的股价构成巨大压力，业内人士担忧该股将成为6124点大调整以来的首只破发股。