人民币升值加速，境外资本单纯博取汇差、利差的做法已引起监管层高度重视。相关监管人士透露，国家外汇管理局（下称"外管局"）将就QFII资金结汇出台新规，目前新规已基本成形，不日就将推出。

　　QFII限制确实放宽了

　　据悉，此次修改的主要内容包括：延长QFII资金汇入期限，放宽QFII资金锁定期限制；对QFII发起的开放式中国基金实施循环额度；允许QFII开立外汇账户，但QFII必须在正式投资前才能结汇。

　　外管局眼下的规定则是，获批出额度的QFII，须在证监会发出证券投资许可证3个月内，将外汇全额结汇为人民币，存入人民币特殊账户，否则额度将自动降至已结汇的数额。

　　另外，以QFII发起的封闭式中国基金的本金汇出锁定期为3年，其他形式的QFII锁定期为1年。

　　上述官员指出，此前外界把政策修改解读为放松QFII资金和交易限制是准确的，"新修改的内容对QFII资金的流入、流出限制确实放宽了。"

　　据其掌握的QFII以往操作记录，目前QFII机构众多（至今获批的QFII机构为52家），且截至去年底QFII总额度也不过300亿美元。因此每家境外机构的个体投资量比较小，"之前一些规模不是太大的境外机构无法在3个月内把全部投资金汇入，因此在制度上也限制了境外机构投资国内资本市场的热情。"

　　更青睐共同基金养老金

　　"很多QFII没有时间、也不愿意深入研究中国市场。"该官员透露，外管局在调查QFII投资现状时发现，有相当部分QFII资金从境外流入后并未进行权益投资，"而是直接结汇后把外汇以人民币储蓄的方式一直存在银行中，以获得利差和汇差收益。"

　　他表示，今后外管局在审批新申请机构时，会更倾向于境外的共同基金、养老金等买方机构。而对QFII的审批会更集中，同时QFII的主体结构和地区结构也将向多元化发展。

　　央行之前发布的一季度金融运行报告显示，一季度外汇储备激增1539亿美元。而海关总署同步公布的贸易顺差数据显示，一季度我国实现贸易顺差414.2亿美元。

　　业界一般用外汇储备减去贸易顺差和外商直接投资，来估算热钱的规模。以此粗略测算，一季度，流入我国的热钱规模可能达到800亿美元。

　　抄底的不是QFII？

　　与QFII投资A股兴趣不大相比，更为耸人听闻的是，有些挂着QFII"羊头"的资金并不是来自境外。一名证券从业人员之前曾向早报记者揭露，"有一些国内资金在利用QFII的账户进行A股投资。"

　　Topview的数据显示，在3月的最后一周，QFII资金出现抄底动向。QFII云集的申银万国上海新昌路营业部净买入4亿元，买入对象以当时A、H股价几乎濒临倒挂的中国平安为主，而北京的QFII集中地---高华证券北京金融大街营业部同样买入1.35亿元的中国平安。进入4月，QFII机构的大本营---中金公司陆家嘴营业部在一周内净买入28.63亿元，建仓最多的股票为招商银行、中信证券、中国平安、民生银行与中国神华。

　　如果真像上述从业者所说，这些账户里的钱并不是来自QFII，而是"借壳"的国内热钱，那么数据监测到的"抄底QFII"很可能是国内机构放出的烟幕弹。