■ 港股七日谈

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　　□京华山一 邓以旭           

　　

　　港股上周受外围市场影响，走势急转直下，恒生指数周五收报22570点，全周下跌721点，跌幅3.1%。市场沽压增加，交投保持活跃，日均成交金额达993亿港元，较前周增加27%。各类分类指数之中，地产、红筹及工商类股备受沽压，分别下挫4.4%、3.1%及3.8%。金融及公用股抗跌力较强，但也下挫2.3%。各高价蓝筹中，上周跌逾5%的股份有：中国海洋石油、中国联通、建设银行、和记黄埔、工商银行及华润创业。

　　继本月中惠誉国际评级公司调高本港主权评级后，上周四穆迪也宣布，把香港的长期外币主权评级由“Aa3”调高至“Aa2”，前景为稳定。同日，标准普尔亦宣布，将本港的前景展望评级提升至“正面”。香港评级获提升，主要反映香港政府的财政状况及香港的对外财政状况持续增强。

　　然而，香港政府统计处公布的6月出口按年增长11.1%，低于5月份的12.1%升幅。另外，内地正调整多项工业政策，加上由7月起削减出口退税，本港的转口或会受新举措的影响而放缓。同时，美国经济有陷入衰退之虞，市场普遍预期本港下半年出口将放缓。

　　事实上，美国刚公布的6月份耐用品订单虽然上升1.4%，但撇除飞机订单则下挫0.5%，较预期差。现时美国地产市场依然低迷，全然未见起色。同时次按揭问题有恶化迹象，使企业借贷成本增加。照目前情况观察，美国信贷市场拖债情况将持续恶化，影响所及，股市下挫，投资者亦纷纷减磅及寻求资金避难所。若日元利差交易拆仓引发资金逆转，全球股市可能遭殃，而港股也难独善其身。

　　内地次季经济增长攀升至11.9%，6月份物价指数更涨至4.4%。虽然政府已出招降温，但一般分析员仍认为中央需要有进一步推出调控措施。现时中资股备受追捧，最大原因是企业业绩表现理想。不过有部分中资股的盈利来自投资得益，如果内地市场调整，中资股盈利可能亦会跟随倒退。

　　内地落实保险公司QDII海外投资比例，连同银行、基金及证劵行的既定额度计算，将有4000亿元人民币获批投资海外。如果有二成半吸纳港股，估计金额将超逾1000亿元人民币。现时港股日均成交接近1000亿港币，表面看来，1000亿元的“北水南调”对整体大市并无太大影响，但是，若内地基金拣选股份，同时集中吸纳某一类股份，个别股份井喷式的走势亦可能随时出现。

　　经过上周大跌，港股平均市盈率仍逾17倍，属偏高水平。恒指短期之阻力在23500点，而支撑位在22000点水平。外围转弱，港股短期将出现庞大获利回吐，波幅同时会进一步扩大。稳健的投资者应及时减磅并持观望策略。8月至9月，港股将进入业绩公布期，大户基金在过去4个月已不断吸纳那些预期业绩报喜的股份。他们将会利用业绩公布期好消息出货，致使大市在未来两个月阻力重重，欲升乏力，不排除走势呈现一浪低于一浪的格局。

　　恒生指数上周收报22570点，全周累计下跌721点，跌幅3.1%。（中证网）