本报记者 贺辉红             

　　前晚美国股市再现大跌，道琼斯、纳斯达克和标普三大指数跌幅都在2%以上。恐慌情绪迅速扩散至全球股市，欧洲和亚太地区股市无一上涨，港股受此影响亦出现大跌，H股波幅最大，最多时曾跌去近5%，但午后外围走稳，多方低位吸货支撑大市跌幅收窄，但恒指全天仍下跌343点。

　　蓝筹股全线下跌

　　昨日恒指跟随外围显著低开，其后一度跌穿22700点水平，但低位见买盘吸纳，午后，日经指数跌幅收窄，加上期指结算前，投资者仍看好后市，令大市获得支撑，恒指受提振展开反弹，但尾市最后一分钟，大量卖单突然涌出，恒指瞬间跌去80.66点，令恒指仅有惊无险地收在23000点以上，反映投资者对后市仍存较大顾忌，全天成交金额为1042.13亿港元，比前日少去200亿港元。国企指数最多时，曾跌去700点，午后亦大幅攀升，尾盘跌幅收窄至1.86%，报13688.8点。

　　蓝筹股全线下跌，中移动收报99.25港元，跌0.7%；汇丰控股收报138.2港元，下跌1.14%，成为昨日对恒指下跌拖累最大的股票；中海油急挫3.9%，收报8.87港元；新鸿基下跌1.8%，收报98.3港元；和记黄埔下跌0.91%，收报76.3港元。

　　AH差价炒作偃旗息鼓。连日因炒卖AH差价概念而被推高股价的Ｈ股显著下挫，大唐发电狂泄10.29%，江西铜业急挫9.98%，中国铝业大跌8.41%。有分析认为，国企股明显是被非理性炒高，目前2007年的预测市盈率为24倍左右，已经超出市场的容忍范围，触发了获利盘的抛售情绪，大户资金正好借外围不稳之机套现离场。

　　H股根基并不牢固

　　近期，香港市场中的中资股基金也出现集体走软现象。昨日，恒生H股ETF是香港信托基金中跌幅最大的基金，全天下跌2.56%，明显跑输国企指数。分析人士认为，继周一之后，又看到另一对冲基金看淡中国股票，中国概念与H股预托证券及新华指数市场交易基金下跌甚急，相信与此有关。而投资者近期追捧H股制造出来的泡沫，意味国企实质盈利能力在一定程度上被市场高估，因此在港股跌市时被沽空，也是国企股对自身估值进行修正的需要。

　　事实上，从资金的来源看，H股的根基并不牢固。有香港分析师认为，前期H股由大跌转为急升，其升幅动能不是来自主流资金，而是来自游资。环球股市仍不明朗，对于一个风险控制严格的传统大型基金来说，不可能在如此短的时间内建仓H股，更何况H股即使在大跌的时候，其估值水平比之香港的优质股票来说并不低。既非基金建仓，则在炒家凶猛手法面前，散户显然难以占到便宜，昨日AH价差概念股的表现就可见一斑。

　　更为重要的是，港股直通车开启后，H股会不会走出当年B股开放时的情形，只有等待时间来验证。当年B股刚开放时，亦大幅上涨，上证B股92年最高曾涨至200点以上，但随后下跌至57点，跌幅甚至是惊人，而且其走势一直落后于A股，直到现在AB股的价差仍不比AH股的价差低。当然时过境迁，包括投资环境、股市内涵等都已经发生很大变化，但并不能肯定内地流入香港的资金会比预期的多。有分析师表示，H股被疯炒只是因为在消息没有兑现之前，所有的故事都有想像空间。

　　受美林下调评级影响，国泰航空昨日大幅下挫5.37%，报20.25港元。(中证网)