主持人 王磊
　　嘉  宾 博股通金
       　　北京首证　　

　　主持人：“两会”昨日胜利闭幕，证券市场并没有出现预期中的“两会行情”。由于政策面没有在“两会”期间出现能令市场预期清晰的消息，所以近期大盘的犹豫走势并不难理解，毕竟预期仍旧模糊，持续热点依旧未见。那么在当前市况下，保持观望是否是上策呢？

　　持仓品种须有取有舍

　　博股通金：从技术分析角度看，股指在前期围绕千三反复震荡过程中，形成了一个较为明显的喇叭型，其上轨在1308点，下轨为1256点，按照这个技术形态测算，下跌目标为1204点。

　　从本次行情特点演绎来看，998点启动的第一波上涨行情游资迹象较为明显，因为在股指从998点上涨到1223点过程中，活跃品种多为题材低价股，比如对价预期、新能源、股改受益等板块，基金等机构当时并不看好市场。但当股指自去年12月初再次上涨以后，最为活跃的基本都是基金、QFII等机构看好或是重仓持有的品种，比如有色金属、地产、金融等，基金品种普遍走强的点位也基本在1200点附近，这说明只有大盘回调到这个点位附近，做空动力才会得到较为充分的释放，股指也才基本具备大幅反弹的基础。

　　从调整时间来看，股指自998点上涨以来，维持时间高达9个月，而现在刚刚调整了2周左右，显然调整不够充分，在这种情况下，股指难以产生较大级别的反弹，更多将维持反复探底走势。

　　考虑到股指还有一个反复探底的过程，这就要求投资者及时调整投资思路和操作策略。就投资思路而言，要改变“一味看多、只涨不跌”的思维。实际上对于大盘调整，许多投资者都能意识到，但往往认为既然长期看好，短期调整无所谓，这样不但可能使已经获得的账面利润化为乌有，还可能遭受被套风险。最好的思路是先行获利了结，调整结束迹象明显后再进场。

　　就具体操作品种而言，大盘调整过程中，个股分化将难以避免，个股机会也会减少，个股风险却在加大，这就要求在操作时重点规避两种极端股票，一种是具有成长性但前期累计涨幅巨大的股票，比如有色金属、地产、金融等，另一种是业绩极差的品种，由于年报进入高峰期，一些绩差股将陆续发布业绩预警公告，并将导致相关股票出现短线大跌。相对而言，重点关注那些具有并购题材、价值重估或行业复苏加快的品种。比如央企并购题材中的航天系股票、中铝系股票、华源系股票等，行业复苏加快的水泥、汽车、玻璃纤维等价值重估品种，这些品种由于受到基金等机构的青睐，不但可以规避大盘调整风险，还有望走出较为独立的上涨行情。

　　震荡中调整持仓结构

　　北京首证：虽然“两会”期间并没有出现市场预期中的利好，但政策因素依然是投资者近期应该重点关注的问题。国务院总理温家宝在十届全国人大四次会议上作政府工作报告时强调，要加快金融体制改革，大力发展资本市场。从政府工作报告的论述中可以预期，我国证券市场未来将面临一个良好的发展环境，资本市场也将会得到长足发展。中国银监会主席刘明康近日也表示，商业银行要开展股票质押贷款业务，关键是控制好风险。我们认为，该政策信息值得关注，若银行开展股票质押贷款，对活跃证券市场具有一定积极意义。不过我们也注意到，尚福林主席近日表示，《证券法》对证监会的监管范围做了一些调整，为适应这些调整的要求，证监会正在积极推进筹建一个新的部门———证券发行监管二部，虽然证券发行监管二部主管的并非主板而是代办转让市场，但在目前市场对融资开闸极为敏感的阶段对外公布，使市场产生心理压力。因此短期内的政策因素在利多为主的情况下，也有一定的利空成分，这也将使得短线行情的发展会相对曲折。

　　目前股改已经进入加速推进阶段，而完成股改运作的公司市值也已经达到了60％，但股改依然是影响短线行情的一个重要因子。从目前情况来看，一些估值合理的G股得到了市场资金追捧，但刚完成股改而加盟的新G股则基本出现了短线贴权走势，这也引发了市场对即将股改品种的心理恐惧，这多少带有一定的非理性成分。中线而言，内在价值将决定G股的中期定位。

　　行情已经进入年报披露期，相应业绩因素也将成为引导市场短线发展的一个重要因素。从目前情况来看，一些业绩不错并且有着不错分红方案的个股基本维持强势整理格局，而业绩下滑甚至出现亏损的个股则基本出现短线震荡。

　　近期蓝筹股短线调整无疑是引发大盘短线震荡的一个重要原因，而从近期市场来看，一些前期表现强势的个股基本以震荡调整为主，食品饮料、商业百货类品种也在近期市场中表现相对活跃，这其实是机构资金仓位结构调整的过程。事实上，自从有色金属板块开始高位震荡以来，市场的投资策略也发生了微妙变化，那就是积极投资策略开始淡化，而防御型投资策略开始逐渐占据上风。一方面机构资金开始有计划减持前期获利已经相当丰厚的浮动筹码，另一方面则是防御型投资品种开始得到市场资金的青睐。

　　经过近期的宽幅震荡后，市场信心需要一个重新恢复的过程，短线行情可能不具备强势反弹的能力，低位震荡整理可能更符合短线市场的实际情况。近期投资者操作中也应该以谨慎为主，防御型投资品种将是投资者近期应该关注的重点。（中证网）