你超我赶紧密联动 资金充裕动力十足 
 
　　本报记者 李宇　　

　　10076点！恒生中国企业指数（H股指数）昨日一开盘便首次突破了万点大关。超级大盘股工商银行、中国人寿H股分别大涨13.18％和11.7％，成为H股冲关的领军力量。此外，中国网通受并购消息刺激盘中急升，收盘大涨30.78％。

　　在昨日港股前十大成交个股中，H股占了9席。分析人士指出，H股昨日开盘便紧追A股市场前两天的表现，A股、H股联动展现出新的局面，不再是H股牵着A股走。

　　工行国寿领舞

　　恒生指数昨日跟随内地股市强势高开300点，中资股更是带动午市进一步升至19728点新高，收报19726点，上涨405点，共成交485亿港元。国企指数昨日高开483点，开盘涨幅即高达5％，最高摸至10282.22点，收报10258.31点，涨幅为6.93％。

　　香港凯基证券分析师蔡铁康接受记者采访时表示，H股大涨主要是受A股大涨、中国人寿A股发行等因素推动。其中，工行和中国人寿等中资金融股是指数上涨的主要动力。

　　昨日“五行三保”表现皆抢眼。五大中资银行股均创历史新高，领涨的工行开盘即涨9％，收盘劲升13.18%；交行升幅达12.5％。中资保险股涨势更猛。A股即将上市的中国人寿收报27.2港元，上涨11.7%；拟于明年初发A股的平安保险也创出45.15港元新高，收盘大涨17.23%。

　　香港群益证券研究员吴丰雅表示，工行H股大涨以追回前两天A股的涨幅属情理之中。中国人寿H股大幅拉升，则由于市场预期其A股上市将有较大涨幅。

　　A股H股谁是标杆

　　“A股强势牵引H股，看A炒H正成为香港市场的一股热潮！”香港某券商有关人士介绍。

　　今年第四季度以来，A股和H股的联动关系发生了显著变化。招行和工行，是H股牵着A股走，H股一度维持较大幅度的溢价。不过，从11月底开始，大型银行股纷纷出现了A股溢价，并牵引H股上行。

　　蔡铁康指出，这主要是资金面影响所致。此前H股溢价牵引A股，是因为大型企业在港上市吸引国际资金流入，资金推动H股走高，从而带动A股。现在则是大型企业回A股市场吸引资金进入内地股市，居民银行存款、基金等资金也大规模流入股市，资金增多推高A股，从而带动H股上行。

　　此前市场人士曾担心，内地股市将成为香港股市的影子市场。那么，如今H股跟随A股走，是否意味着A股对于H股也具有标杆效应？分析人士认为，随着大型企业回归A股市场，A股市场的股本规模增大，内地市场对于香港市场的影响力增强毋庸置疑。长远来看，A股和H股的估值将逐步靠拢。至于是A股牵引H股，还是H股牵引A股，则难以一概而论。

    蔡铁康指出，从影响股价的信息源来看，如果是内地政策面的消息出来，可能是A股率先反应并带动H股；如果是外围市场消息面的影响，则可能先在H股市场反应，再带动A股。吴丰雅认为，时间因素也影响联动关系。休市之后，先开市的市场牵引力会更强一些。另外，每只股票基本面的不同，也会影响两地市场的联动表现。

　　是否见顶需看资金动向

　　“目前H股已经偏贵，但是否见顶还很难说。”一位市场分析人士说。

　　今年初以来，H股指数从5330点起步，至今累积涨幅高达92％，而同期恒生指数涨幅为33％。目前H股的平均PE估值要高于历史水平，其中银行股市净率均已在3倍以上。

　　分析人士认为，H股大涨来自多个因素的推动。一是海外机构对于中国经济增长和中国金融改革信心增强，对于内地企业特别是金融股的估值水平提升；二是人民币升值吸引海外资金持续流入香港；三是全球股市气氛较好，同时A股表现强劲。

　　“目前H股市场仍是一个资金市！”蔡铁康说。他认为，下一步H股的走势主要取决于资金的流向。

　　渣打香港行政总裁苏利民表示，目前香港市场资金充裕，不排除明年初基金重整投资组合时会有更多资金投向亚洲及香港。蔡铁康则认为，由于H股价位已经达到或远远超过机构的目标价位，不排除海外机构会在新的一年中减少H股的配置，而这应该会在明年1月有一个比较明晰的动向。

　　群益证券吴丰雅指出，国企股近日已累积较大涨幅，短期面临调整的风险。此外，内地宏观调控的时间和力度也将成为左右H股后市表现的重要因素。（中证网）