——2006年12月份A股市场估值分析　　

　　国信证券经济研究所 王军清 王磊　　

　　大盘在12月份呈现震荡上扬的态势。与11月份相比，30倍市盈率以下区间的公司数量明显减少，而30至50倍和50至100倍区间的公司数量增加较多。本月各种方法计算的市盈率均比11月份有一定程度的上升，其中总市值加权平均和整体法计算出的A股市场市盈率比11月份的相关值明显变大，这显示出大市值股票在12月份有更好的表现。

　　市场估值水平提高

　　大盘在12月份呈现震荡上扬的态势，12月29日上证指数报收于2675.47点，同比上涨27.45%。从市盈率分布频率上看，与11月份相比0至10倍市盈率区间的公司数量大幅减少，总共减少了7家，减少幅度超过50％；10至20倍、20至30倍市盈率区间的公司数量都有所减少，但幅度相对较小。而30至50倍和50至此100倍区间的公司数量明显增加，分别增加19家和25家。

　　沪深300指数在12月份也呈现为震荡上扬的态势，12月29日报收于2041.05点，比上月底的1714.36点上涨19.06%，要低于同期上证指数27.45%的涨幅，显示出12月份流通比例低且总股本大的大盘股的走势要强于其他个股，即12月份大盘股的走势相对于整体市场而言更好。市盈率分布频率的变化情况与A股市场的变化相似，30倍以下区间的公司数量呈减少的态势，而30倍以上区间的公司数量呈增加的态势。

　　本月各种方法计算的市盈率均比11月份有不同程度的上升，其中总市值加权平均和整体法计算出的A股市场市盈率比11月份的相关值明显变大，这显示出大市值股票在12月份有更好的表现。12月29日的整体法市场市盈率为27.2倍，达到了近半年以来的峰值，A股市场整体法市盈率水平在过去6个月呈现持续增加的趋势。

　　沪深300总的市盈率水平要低于A股市场，市盈率水平的变化与A股市场市盈率的变化类似，各种方法计算出的市盈率的值均比11月份有不同程度的增大，且其中总市值加权平均和整体法计算出的A股市场市盈率比11月份的相关值明显变大，整体法市盈率也达到了近半年以来的最高值，沪深300总的市盈率水平在过去6个月呈现持续增加的趋势。

　　钢铁、海运行业估值仍偏低

　　截至12月29日，A股市场总的市盈率水平较低的有海运、石油、天然气与供消费用燃料、钢铁、电力等子行业。而沪深300总的市盈率水平较低的子行业包括纸与林木产品、海运、钢铁、电力、贸易公司与工业品经销商、石油天然气与供消费用燃料等，其中海运、钢铁、纸与林木产品等三个子行业的总的市盈率水平最低，具备较好的投资价值。（中证网）