近两个交易日，大盘都表现出了明显的宽幅震荡的走势，周五这种宽幅震荡更是表现明显。与此同时，再结合近两个交易日大盘成交量的大幅萎缩，可以看出市场观望氛围极为浓重，那么市场到底在观望什么呢？

　　大盘存在二次探底可能

　　之所以认为大盘还存在二次探底的可能，主要原因在于两点，第一，技术面上的需要，第二，基本面上宏观调控压力依然不减。就第一点而言，从大盘的走势来看，虽然股指前期经历了强劲的反弹，市场做多人气也得以修复，但是大盘在上方依然存在大量的套牢盘，这对于股指的反弹将构成压力。再者，股指经历了一轮从2700点开始的主升浪后，其所累积的获利盘也是非常可观的，因此大盘是存在二次探底的要求的。从历史上来看，股指进入牛市以来，两次较大的调整都出现了二次探底的情况，如大盘在去年5月-7月和大盘在今年1月-3月的两次调整几乎都是出现了二次探底，从走势上可以看出，这两次调整都是规模较大的中级调整，是以大盘跌破30天均线为信号的，而本次大盘的调整也是跌破了30天均线，因此，如果把本轮大盘的调整定义为中级调整的话，那么股指也将有可能会出现第二次探底。另外，从基本面来看，宏观调控的压力依然存在，特别是5月份CPI数据公布后，宏观调控的压力不但不减反而会有所增长。在CPI增长过快的背景下，紧缩性政策的出台似乎只是时间问题，短期内如果央行出台加息甚至是取消存款准备金率，那么其必然会成为推动股指完成二次探底的重要动力来源。因此，综合来看，股指在未来很有可能会进行二次探底。

　　个别板块存在机会

　　虽然笔者认为未来大盘依然存在调整压力，但是从周五的盘面上可以看出，个别板块还是存在一定的投资机会的。

　　其中最明显的热点为参股商业银行，周五，参股商业银行的个股都出现了明显的上攻，特别是参股南京银行和宁波银行的上市公司表现最为惹眼，如参股南京银行的南京高科，参股宁波商业银行的雅戈尔、杉杉股份、宁波韵升和银泰股份等都有大幅表现。笔者认为，从中可以看出，随着未来商业银行上市步伐的加快，参股商业银行、拥有股权增值题材的板块未来有望成为市场的焦点。因此在未来的操作上，投资者一方面可重点关注一些参股已经进入上市程序的商业银行的板块，另一方面，一些参股未来有望上市的商业银行的个股也可重点关注。（国泰君安 许斌/国际金融报）