□民族证券 徐一钉 　　

　　目前国内外的基本面并不支撑A股市场持续走高，本周初虽然A股市场会出现反弹，但上证指数短期内很难再创新高。

　　数据统计显示，上证指数突破4335点后只有公募基金持续净买入，而QFII、社保基金、保险资金、其他专业投资机构持仓整体上出现不同程度的减仓。居民对公募基金的热情使得公募基金不断获得资金补给，是它们持续净买入的最主要因素，但其它机构近期操作趋于谨慎，透视出4800点之上机构分歧加大。

　　尽管上周五A股市场收市后香港股市突然止跌强劲反弹，H股指数由盘中最大下跌9.73%至收盘下跌3.16%，而美联储调降贴现率半个百分点，上周五美国道琼斯指数反弹200多点；虽然国内外机构多数认为美国次级债危机影响不大，但自危机以来，美、欧、日央行纷纷投入巨资救市，美国多家次级债公司倒闭。上周五，美联储意外决定调降贴现率，透视出美国次级债危机并没有过去。世界贸易组织日前表示，美国次级抵押贷款危机正在牵制全球经济增长的步伐，预计今年世界经济增长率将下降到3%左右，全球货物贸易增长率将由去年的8%减速到6%左右。

　　随着香港H股的大幅调整，使得A／H股差价进一步加大，而A／H股之间的差价越大，A股与H股出现背离走势的难度就越大。从上证指数构成看，银行股、保险股占的权重超过50%。也就是说，香港H股中的银行股、保险股在摆脱次级债危机影响之前，A股中的银行股、保险股就很难有大的作为，进而拖累上证指数。（中证网）