指数继续强势上攻，盘中一度站上了5400点的整数关口，收盘上涨82.94点，再创历史新高。尽管近期市场推动力有减弱迹象，股指的震荡幅度也明显加大，但显然上升的趋势并未改变。那么，下一步股指还能不能维持这种上涨格局呢？

　　高位仍需保持谨慎

　　虽然昨日个股的良好表现，让投资者再度感受到了牛市行情的火爆。但笔者认为，在股指加速上扬的背景下，投资者仍需居安思危，保持谨慎的投资思路。之所以要谨慎对待大盘，主要原因还在于未来的市场仍面临着诸多压力。

　　其一，下周二国家统计局将公布8月份的CPI数据。从目前的情况来看，8月份的CPI数据不容乐观。国家发改委副主任毕井泉在4日就表示，8月份我国居民消费价格指数涨幅有可能高于7月。在CPI数据持续“高烧”的情况下，市场对于宏观调控政策出台的预期将提高。这从周三央行首次动用特别国债回收流动性、周四晚间宣布上调存款准备金率已可看出端倪。因此，在下周二数据公布前后，大盘随时可能出现大幅震荡的走势。

　　其二，经过了连续的上涨之后，目前A股市场的高估值已经制约了股指上涨的高度。这可以从市场热点的轮换中看出来，近期金融、地产等前期涨幅过大的品种都显露出调整压力，其中一线蓝筹股如万科A、招商银行、中国平安等近期的表现都明显弱于大盘。可见，高估值品种上涨空间已经有限。相反，电力、煤炭、石化等成为了近期市场的热点，但是这类个股的市场号召力和持续性都不如金融、地产股，往往呈现出一种轮动的格局，难以支撑大盘大幅走强。

　　其三，目前建行即将成功过会，大盘蓝筹股的集中“海归”可能再度拉开帷幕，将对市场构成潜在压力。因此，可以认为，未来大盘在压力沉重、群龙无首的情况下，大幅上涨的空间并不大。 

　　大幅调整可能性不大

　　不过，股指大幅下跌的可能性也不大。从上证指数日K线上看，“5·30”之前的行情，股指是从2800点涨到4300点，涨幅为53%，本轮行情是从3500点涨到了5400点，涨幅为46%，两者相差无几。那么，在目前的点位上，会不会引来“5·30”那样的大调整呢？笔者认为这种大幅调整的可能性也不大。

　　从技术上看，“5·30”之前市场最大的特征是高换手率。据统计，今年5月份沪深两市的交易金额达到6万亿元，月度换手率接近100%。但是，本轮行情则完全不同，并没有出现疯狂的换手。统计显示，8月份沪深两市的交易总金额仅为5.5万亿元左右，月度换手率下降到70%以下。

　　之所以会造成这种情况，主要原因在于两次行情发动的基础不同。“5·30”之前市场的主力品种是低价股、概念股，投资者也是以散户为主，当时市场的循环是“低价股、概念股上涨－散户积极入市－继续推动题材股的上涨”。而本次行情的主要推动力量是大盘蓝筹股，投资者的主体也由散户转换成了机构投资者，本轮行情的循环则是“蓝筹股上涨－散户积极申购基金－新基金继续推动蓝筹股上涨”。因此，虽然目前A股面临估值压力，但是换手率的降低，表明目前市场并未处于高度投机之中，大盘出现类似“5·30”暴跌的可能性并不大。

　　关注两类投资机会

　　综合上述分析，笔者认为，大盘在目前的点位上继续大幅上涨的空间已经非常有限，但大幅下跌的可能性也不大。因此，宽幅震荡成为9月市场最可能的运行格局。

　　而具体到操作方面，笔者认为两类板块的投资机会可重点关注。一是在中国远洋、公用科技等的示范效应下，整体上市将成为市场持续追捧的热点，因此，存在潜在整体上市可能性的一汽轿车、上海机场等可重点关注；二是前期的创投题材、新能源题材的大幅走强，表明一些主题性的投资机会正受到市场关注。因此，如受益“十七大”召开的农业、环保，受益CPI上涨紧缩性政策预期提升的保险，受益“十一”旅游黄金周的旅游、消费等行业的重点上市公司，都值得投资者在未来逢低关注。
（浙江利捷 孙皓/证券时报）