沪综指连续收出五连阴后，又恰逢史上最长假期，消息面的不确定性和近10年历史经验所揭示的9月下旬调整概率较大的规律，令市场弱势震荡格局难发生变化；技术上量能的持续萎缩更加剧了这一弱势特征，预计节前谨慎情绪难以消散。

　　9月下旬调整概率较大

　　受国庆长假因素的影响，9月下旬市场总体呈现出明显的季节性特征。据统计，过去十年（2000-2009）期间，9月下旬市场总体呈现出震荡调整的走势，其中六次出现下跌，四次出现上涨，这四次上涨分别出现在2000、2006、2007和2008年。

　　东海证券表示，这四次上涨中，2000年大盘微涨0.48%，2006、2007和2008年期间涨幅均超过2%，其中2006和2007年均处于大牛市期间，而2008年则受印花税调整影响，幅度有所下降。另外，这四年在9月下旬的上涨都有一个共同特征，即少数交易日出现较大幅度的上涨，而大多数交易日市场波动较大，整体呈现出震荡调整的特征。

　　节前机构普遍看空

　　机构对节前市场的走势也比较谨慎。上海证券分析师建议在长假前夕以防御策略为主，并耐心等待结构风险的充分释放。基于短期“弱势喘息，等待突破方向”的趋势判断，在市场面临长假诸多不确定因素的前提下，短期政策预期的紊乱将强化长假前的避险情绪，因而市场弱势局面难改。选股策略方面，分析师建议回归确定性成长，并摒弃缺乏基本面支撑的题材股；重点规避新兴产业内部面临较大估值回归压力的强势股以及创业板11月份解禁压力居前的个股；中线建议关注工业节能设备和节能建筑材料板块。

　　华融证券分析师认为，节前受谨慎情绪影响，市场可能会维持弱势震荡走势，但节后市场可能重拾震荡向上的态势。一方面，经过连续五个交易日的回调，市场已基本消化上周对加息、地产紧缩、银行监管新规的担忧以及节假日前的谨慎情绪；另一方面，从盘面来看，当前市场调整的主要动力是部分高估值小盘股的下跌所致，具有估值优势的个股具有明显的抗跌性，因而市场整体风险不大；而假日后传言落空的可能性较大，预计市场重回震荡上行通道也将是大概率事件。

　　基于节假日消费旺季、市场回调幅度有限的判断，分析师建议继续关注商贸、食品饮料、餐饮旅游、医药等大消费板块；大行业建议关注机械设备、有色金属。同时，鉴于节假日期间确实存在影响市场走势的风险因素，故建议规避前期涨幅过大的题材股的风险。

　　长江证券则表示，目前依然是处于经济周期、政策周期和流动性周期继续寻底的过程，在这多重周期弱势的格局下，真正的底部仍处于一个未来时的状态。而这个底究竟离我们有多远，在预期尚未切实观测到的时候，左右市场的内生性动能依然非常弱，这也是市场反弹之后上行异常艰难的根源之所在。而在这种内生性动能弱化的情况下，外生性的冲击所带来的影响将是巨大的。而本周仅有两个交易日，由于假期中房地产等市场出现变数的可能性较大，故谨慎情绪下的弱势震荡将成为这两个交易日的主旋律。在行业配置上，分析师依然选择乘用车整车及零部件、化工、家电板块以及季节性配置上的军工、旅游酒店类公司。