食品价格涨少跌多,非食品价格维持弱势,6月CPI同比增速或将继续保持在低位。由于对翘尾因素影响大小存分歧,目前,诸多机构对于6月份居民消费价格指数(CPI)涨幅是持稳、回升还是下跌尚存分歧,取其平均值为1.5%,与上月持平。而全国工业生产者出厂价格指数(PPI)则将继续回落。
高频数据显示,6月前三周食用农产品价格出现了两周下降,一周小幅上涨。从国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格旬度变动情况来看,6月上中旬主要食品价格中,蔬菜价格在上旬环比下跌,中旬开始环比略有上涨。其他类食品价格整体平稳。
今年以来,食品价格整体低迷,菜价、猪价、蛋价均持续下跌,鸡蛋市场价格更是一度创下10年新低,但因为翘尾因素影响,5月CPI反而同比上涨了1.5%。
目前,诸多机构对于6月份居民消费价格指数(CPI)涨幅是回升还是下跌尚存分歧。回升的理论依据为翘尾因素的影响大于食品价格下跌的影响;下跌的一方主要理论依据为尽管鸡蛋价格大幅反弹,蔬菜价格、猪肉价格却持续回落,非食品价格涨幅弱势。
看跌的代表—兴业银行首席经济学家鲁政委表示,食品价格方面,6月中上旬猪肉和蔬菜价格环比继续下跌,鸡蛋价格触底反弹。非食品方面,成品油价格和水电燃料价格同比涨幅都有收窄迹象。总体而言,6月CPI同比或将回落0.2个百分点至1.3%。
持稳的代表—申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示,6月份蔬菜价格涨幅提升,但猪肉价格跌幅扩大,水果价格涨幅回落;而油价回落将拖累非食品CPI,预计CPI同比上涨1.5%。
回升的代表—交通银行首席经济学家连平表示,预计6月食品价格环比将继续出现小幅回落,预计约为下降0.8个百分点左右。非食品价格方面,6月23日国内成品油价迎来过一次下调。综合来看,预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比小幅回落至2.2%。本月翘尾因素将从上月的1.02%小幅上升至年内最高的1.16%。因此,初步判断2017年6月份CPI同比涨幅可能为1.6%。
海通证券首席经济学家姜超也预测6月份CPI同比涨幅为1.6%。他指出,6月以来食品价格继续下跌,工业品价格涨少跌多,但由于去年同期基数效应较低,因此预测6、7月通胀短期保持稳定。
诸多机构对于6月份CPI同比增速是上还是下有些分歧,温和回升的有——中银国际,海通证券、交通银行 、华泰证券都预计温和回升至1.6%,中金公司、申万宏源都为1.5%,中信建投、第一创业为 1.4%,兴业证券 1.3%,取其均值为1.5%,与上月持平。
尽管对6月单月的预测有分歧,但都一致认为,CPI未来将呈现温和上涨的趋势。总体上,今年物价将保持低位运行,剪刀差回归合理区间,年内物价不是目前货币政策关注的主要目标。当前物价状况和运行态势不存在通胀压力,也无通缩风险。
连平认为,由于6月翘尾因素将达到年内最高点,CPI近期可能还会上升。但是,下半年随着总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高,这些都会导致物价承压。预计年内CPI同比将呈现中间高、两头低的走势。
中国银行国际金融研究报告指出,下半年消费物价将温和上涨。首先,翘尾因素变小。测算表明,三季度CPI的翘尾因素在0.8%左右,比二季度收窄0.2个百分点。此外,流动性趋紧,同时,PPI向CPI传导的压力会减轻。房价疯涨势头被抑制,居住价格有望稳定甚至回落。
PPI方面,去年底到今年初的快速上涨已经告一段落,截至目前,同比涨幅已经连续3个月回落,市场普遍预计这一趋势还将延续。
李慧勇表示,6月份工业品价格涨跌互现,商品指数(CRB)和钢价指数涨幅回升,但南华工业品、动力煤及水泥价格涨幅回落,油价转为负增长,预计PPI同比涨幅回落至5.3%。
连平表示,PPI翘尾因素继续逐月下降,将成为影响PPI走弱的重要因素。企业补库存周期逐渐减弱,工业和制造业生产回暖势头有所放缓,货币政策稳健中性和金融监管去杠杆,不会出现释放流动性抬高工业产品的现象。因此PPI涨幅继续收窄的可能性较大。