复星联合体控股51%，铁总占比15%

　　据介绍，杭绍台高铁是国内首条民营控股的高铁项目，第一条采用PPP模式建造运营的高铁项目。

　　杭绍台高铁从杭州东站出发，共设9个站点，全长269公里。杭绍台高铁项目可研批复总投资448.9亿元，预计总投资约为409亿元，项目资本金约占总投资的30%。

　　其中，复星牵头的浙商民营联合体占股51%，中国铁路总公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、绍兴和台州市政府合计占比20.4%。资本金以外的资金缺口由项目公司通过融资解决。这是社会资本首次在铁路投资领域实现绝对控股。

　　复星相关负责人介绍，项目采用BOOT（建设-拥有-运营-移交）模式运作，由政府方授权项目公司负责该项目的投资、建设、运营、维护、移交等工作，并获取合理回报，运营期满后项目公司将全部项目资产无偿移交给政府方。该项目合作期限共34年，其中建设期4年、运营期30年。

　　杭绍台高铁项目由上海星景股权投资管理有限公司（简称“星景资本”）负责具体实施。作为复星集团唯一的PPP投资平台，星景资本致力于高铁、城际铁路以及城市轨道交通相关领域的发展。

　　多家公司搭车铁路PPP项目

　　早在2015年12月，杭绍台铁路被国家发展改革委列为首批8个社会资本投资铁路示范项目之一，以期发挥示范项目带动作用，探索并形成可复制推广的成功经验，打造社会资本投资建设铁路的样板。

　　今年以来，越来越多的民营企业参与到铁路投资中。与复星一起组成民营联合体的企业还包括众合科技、宏润建设等上市公司。

　　9月8日晚间，宏润建设发布公告称，公司所在的复星民营联合体中标杭绍台铁路PPP项目。此前的7月12日，众合科技公告，公司与复星、宏润建设等多方组成的投标联合体，拟作为社会投资人参与投资建设杭绍台铁路PPP项目。

　　政府与民资风险分担利益共享

　　关于项目合作回报机制，政府与社会资本双方按照风险分担、利益共享的原则，社会投资人的回报机制为“运营收入+可行性缺口补贴”。在实施方案确定的合作边界条件下，可行性缺口补贴金额通过与社会投资人磋商，竞争性确定。同时，约定列车开行对数、超额收入分配等回报调整机制。

　　据复星相关负责人介绍，杭绍台高铁项目结合我国铁路行业现行机制，采用PPP的合作模式，坚持风险分担、利益共享的原则，构建了静态可行性缺口补贴和动态调整相结合的、政府和社会资本都能接受的投资回报机制。这一机制有利于项目在未来市场博弈中消化不确定性。

　　另外，该项目还对铁路建设与运输管理模式进行了改进，激励项目公司发挥市场主体地位，由其自主定价、自主建设、自主运营、自负盈亏。在近期不具备自我运输管理条件下，暂委托铁路总公司运输管理。

　　“民资入铁”意义虽大，可如何盈利仍是关键。

　　虽然杭绍台高铁项目的确立，具有里程碑式的意义，但是“民资入铁”该如何盈利仍是大家最为关心的话题。

　　星景资本联合创始人方建宏表示，从目前的测算，剔掉运营成本以外，杭绍台铁路全部收回投资需要34年的时间，其中建设期为4年，运营期为30年，30年运营之后资产无偿移交浙江省政府或浙江省政府指定机构。

　　方建宏表示，PPP本身的回报方式除了使用者付费之外，很多依赖于财政补贴。杭绍台高铁项目经过测算，民营联合体能获得长期稳定的收入，虽然回报率并不高。其中收入包括使用者付费包括线路使用费、接触方使用费、广告等，另外还有政府的补贴，这部分已经在招标中明确规定，复星集团将根据绩效使用情况获得补贴。

　　另一方面，方建宏表示，整个铁路还将为复星带来巨大的产业价值，复星可以利用这条铁路线路植入自身产业，比如大旅游、大健康等。在复星与当地政府双方的交涉中，复星未来还将会优先参与沿线土地的开发。

　　此外，方建宏表示，除了日常运营和周边开发带来的收入，回报来源是多方位的，复星将通过投资一条高铁铁路参与到高铁整个产业链的投资中，比如对产业链上下游企业的股权投资带来的资本市场收益。

　　另外，据台州铁路建设办公室相关人士向《经济观察报》表示，如果铁路运行后运输车次达不到双方制定的一个标准，地方政府将会为民资联合体提供补贴。

（以上内容综合自新京报、东方财富网、21世纪经济报道等）