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人民币单边升贬值俱往矣!

作者:来源:2017-10-11 11:00

  首先,中国经济增长具备韧性,9月份PMI表现不俗,工业增加值预计将小幅回升。虽然四季度经济名义增速可能承受一定压力,但稳增长工具储备仍充足,经济增速断崖式下降可能性不大。其次,在供给侧改革与需求端温和改善的支撑下,中上游企业盈利持续改善,资产回报率上升,提升了人民币资产的吸引力。再者,国内去杠杆和防风险的政策取向不变,资产价格泡沫风险得到初步遏制,资本流出的风险继续下降。最后,汇率贬值预期回稳及潜在的大量结汇需求仍将对人民币汇率起到一定支撑。

  中金公司固收研究团队指出,今年人民币重新进入升值环境,一方面是美元走弱;另一方面是企业过去囤积了大量美元头寸之后,结汇需求重新开始释放。从中期角度看,企业潜在的几千亿美元结汇需求仍将是主导性力量,将推动人民币往偏强方向走。而且在汇率预期改善、人民币汇率重新企稳的情况下,境外机构也开始重新大量增持国内债券,配合资本市场有序扩大对外开放,吸引资金流入的潜力依然很大。

  有机构进一步指出,对四季度美元反弹空间也不宜看得过高。9月以来美元反弹已部分反映市场对美联储12月加息前景的调整,后续美元若要进一步走高,需有额外的利好支撑,要么是特朗普税改取得实质性进展,要么是欧日央行释放格外鸽派信号;目前来看,美元上行之路依旧坎坷,要回到前期高点的难度不小。

  另外,今年前8个月,海外债市总体上涨,收益率下行,但中国债券收益率走高,导致中外利差扩大,目前中美利差依然处在较高水平,也有助于过滤外部扰动,提升人民币汇率的稳定性。

  华泰证券宏观研报指出,美元指数近期的上涨是反弹而非反转,本次美元周期已经接近尾声。预计人民币汇率四季度仍是宽幅波动走势,不存在单边的贬值,也不存在单边的升值。

  中国金融四十人论坛高级研究员、前国家外汇管理局国际收支司司长管涛预计,未来的人民币汇率走势将双向波动,远期市场美元对人民币仍然是溢价,显示未来人民币对美元是贬值的,很重要的原因是利率平价理论,高息货币未来是贬值的。同时,离岸人民币汇率CNH围绕在岸人民币汇率 CNY是上下震荡的,双向波动,而不是长期的偏强或者是偏弱,表明市场没有明确的升值或者贬值预期。

  路透社近日访问了逾50名汇市策略师,结果显示亚洲货币料大致持平于当前水准。路透调查显示,年初一度上行的亚洲货币,一年后的价位不可能高于目前水准,因美联储进一步加息将抑制其走势。调查预计人民币兑美元预计六个月后徘徊在目前6.64附近,一年后略贬至6.7。

  (以上内容综合自新华网、  中国证券报 、新浪财经等)


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