知名做空机构浑水（Muddy Waters）创始人卡森.布洛克（Carson Block）在13日发布做空报告，做空在美上市的中概教育股“好未来”（NYSE:TAL），布洛克称好未来在2016-2018财年“欺诈性的创造利润”。此消息影响，好未来股价盘中出现直线跳水，跌幅一度超15%。 

　　这份长达71页的报告指称：在2016财年到2018财年期间，好未来夸大了其净收入至少43.6%。据浑水估计，在此期间累计净收入的利润率仅为 8.8%(而财报中为12.4%)；浑水还称，估计其 2018 财年的净利润率仅为 10.4%（而报告中为11.6%)。

　　浑水报告称，这份报告只是系列报告中的第一部分。在第一部分中，报告还揭露了两项欺骗性交易。这两个交易使公司税前利润增加了1.532亿美元（或28.4%）。

　　好未来官网简介信息显示，2010年10月，好未来的前身“学而思”在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。其构建的五大教育产业事业群包括：智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育。目前其旗下共有学而思、学而思网校、家长帮等15个业务品牌。此外，好未来持续业务与投资双轮驱动，投资过的项目包括：计蒜客、果壳网、作业盒子等品牌。

　　过去一段时间好未来股价持续上涨，尽管当前遭遇做空，市值仍超205亿美元。

　　浑水成立于2010年6月28日，创始人是一名叫卡尔森·布洛克的美国人。浑水公司主要发布三类研究报告——商业欺诈、会计舞弊和基本面问题（也可以理解为“严重的根本问题”）。从2010年以来，混水曾多次做空在海外上市的中概股，其中包括在多伦多上市的中国林业公司嘉汉林业、原在美上市的分众传媒（现已回归A股）和新东方等。

　　此前最近一家被浑水做空的港股上市公司是辉山乳业（6863.HK），2017年初，浑水发布报告指辉山乳业财务造假。随后3月24日，辉山乳业股价出现暴跌，随后辉山乳业承认公司资金链已断裂。目前，辉山乳业已经进入破产重整及清盘、除牌阶段，股价依然停留在去年暴跌当日的0.42港元/股。

　　截至美股13日收盘，好未来官方仍未发布任何回应或公告。好未来股价报收于41.110美元/股，跌幅收窄至9.95%。（21世纪经济报道）

　　北京时间6月14日下午消息，好未来回应浑水做空称，浑水报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。董事会与审核委员会将对指控进行评估，并考虑采取适当手段保护公司股东利益。

　　6月13日晚，以做空中概股而闻名的“浑水公司”再次出手，这次瞄准的目标是在纽交所上市的中国公司好未来。

　　在浑水发布做空报告后，周三公司股票一度大跌15%，最终收跌9.95%，市值报205.9亿美元，相较前一日蒸发22亿美元（约140亿人民币）。

　　浑水创始人Carson Block表示，与浑水此前做空的系列中概股相比，好未来业务真实而非虚构，但浑水认为，好未来的财务数据却有虚构。目前，浑水公司仅公布了该报告的第一部分，主要涉及好未来的两次投资、并购行为，称好未来通过一系列复杂的资本运作，令自身获得了超过1.2亿美金的虚假账面收益。

　　对于好未来这个巨头，浑水指控称，在2016财年（美国）到2018财年（美国）期间，好未来将净收入夸大至少43.6%。好未来在此期间的累计净收益率仅为8.8%，而不是报告中的12.4%。浑水估计其2018财年净收益率仅为10.4%，而不是报告中的11.6%。

　　浑水认为，好未来的案例可以比肩美国证券市场上最大丑闻之一——安然案件。安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，但光鲜的外表下实则是与会计机构的联手做局。

　　此外，好未来所聘请的德勤会计师事务所（四大会计师事务所之一）也成为浑水指责对象。根据浑水搜集的证据，好未来2015年并购北京顺顺必达信息咨询有限公司（以下简称北京顺顺必达）的过程中出现了审计漏洞，而发现漏洞所需做的基本工作，“德勤会计师只需3个计费小时就能做到。”

　　数据显示，好未来在审计上的投入与其自身增长明显不符。浑水整理财报数据发现，2011年财年以来，好未来收入和资产年复合增长率超过40%，但给德勤的审计费年复合增长率仅为2.8%。（第一财经）