科技股的狂欢！BATJ市值破1.1万亿美元

仅用不到一年时间，BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）市值就轻松突破1.1万亿美元。BATJ年内市值增幅已近6000亿美元，阿里巴巴、腾讯一度跻身全球上市公司市值前五。截至目前，全球科技股今年已上涨42%，涨幅约为MSCI AC全球指数的两倍。不过，科技股的涨势也让一些机构投资者担心上世纪末的互联网泡沫卷土重来。

再造亚马逊！BATJ总市值年内翻番

BATJ年内市值增幅已近6000亿美元，阿里巴巴、腾讯一度跻身全球上市公司市值前五。

　　上周腾讯、阿里巴巴相继创出收盘历史新高。

　　其中，腾讯周五收报415.8港币/股，总市值39497亿元港币，折合5058亿美元，周二股价一度攀至439.6港币/股。而受“黑色星期五”影响，阿里巴巴周五收报191.19美元/股，总市值4836亿美元，周三股价一度攀至191.75美元/股。此外，百度周五收报249.42美元/股，总市值达866亿美元；京东收报39.21美元/股，总市值达558亿美元。

　　自此，BATJ总市值达11318亿美元。

　　数据显示：腾讯年初市值17978亿港币，折合2302亿美元；阿里巴巴市值2172亿美元；百度570亿美元；京东市值361亿美元。按此计算，BATJ年初合计市值5405亿美元。

　　而截至目前，腾讯股价年内涨幅已达119.7%，阿里巴巴则以117.7%的涨幅紧随其后。此外，京东、百度也分别录得54.1%、51.7%的涨幅。

 

　　这也意味着，仅用不到一年时间，BATJ市值增加5913亿美元，增幅已达109.4%。

　　截至周五收盘，亚马逊股价再创新高，市值达5715亿美元。而BATJ年内市值涨幅，就相当于再造一个亚马逊。

　　不仅如此，从10月份开始，阿里巴巴、腾讯在市值高点期间，一度跻身全球上市公司市值前五行列。

　　其中，本周二港股收盘时，腾讯股价达到了430港元，创下腾讯自2014年5月拆股以来的新高。按当日收盘时的股价计算，腾讯市值是达到了40845亿港元，折合约5228.9亿美元，超过了5190亿美元的Facebook，成为仅次于苹果、谷歌母公司Alphabet、微软和亚马逊之后的全球市值第5大公司。

　　而就在10月上旬，阿里巴巴盘中市值也一度突破4700亿美元，超越了亚马逊，首次跻身全球上市公司市值前五。

科技股领涨全球股市 还能狂欢多久？

截至目前，全球科技股今年已上涨42%，涨幅约为MSCI AC全球指数的两倍。

　　摩根士丹利分析，2017年迄今全球科技公司股票涨幅超过其他类别股票，比排名第二的材料类股票高出21个百分点，为互联网时代顶峰以来最大领先幅度。

　　上周腾讯市值一度超过5300亿美元，超越Facebook成为全球第五大市值公司，同时也成为第一家市值超过5000亿美元的中国企业。

　　2017年，仅包括Facebook、苹果、亚马逊、奈飞(Netflix)、谷歌母公司Alphabet、百度、阿里巴巴以及腾讯在内的8家科技公司的市值就增长了1.4万亿美元，几乎相当于西班牙和葡萄牙年度国内生产总值(GDP)之和。

　　Newton Investment Management全球股票投资组合经理Paul Markham称，拥有更多高科技上市公司的市场将成为今年的翘楚，如科技股支撑的美国股市、亚洲部分地区股市都创下了纪录新高，而科技股权重不那么高的欧洲、加拿大和澳大利亚股市的表现则稍显逊色。

　　不过，科技股的涨势也让一些机构投资者担心上世纪末的互联网泡沫卷土重来。

　　在美银美林看来，如今的市场要比当年稳健。2017年10月美银首席美股量化策略师Savita Subramanian曾表示，科技股的空前繁荣比当年互联网泡沫前的虚假繁荣要稳健许多。当前，科技公司拥有庞大的现金储备，而一旦美国总统特朗普减免美国企业关税的议案生效，将吸引企业海外利润回流，科技公司手中可供支配的现金还将进一步增加。另外在标普500指数成分中，科技股是唯一资产负债表上现金比负债多的股票板块。

　　一些分析人士还指出，当前美国科技股的估值比互联网泡沫时期低很多。根据FactSet的数据，2000年初，标准普尔500指数科技类股的预期市盈率为52倍，而当前只有19倍，整体预期市盈率水平为18倍。

　　2000年初，科技公司虽然估值非常高，但尚未创造大量利润，只是一把虚火。而现在，这些公司不仅利润持续增加，还拥有强大的用户网络，消费者数据获取方便，处理能力更强，提供给消费者的产品也非常好。

　　基金追踪机构EPFR Global数据显示，在10月底的一周内，全球科技股获得了高达10亿美元的资金净流入，这是今年年初以来最高的单周资金净流入。美国和中国投资科技股的基金尤其受追捧。受资金流影响，不少投资者认为科技类股票还会继续大涨。

　　虽然与2000年初不可同日而语，但美银也指出，科技板块猛涨背后也存在很多风险，如已有不少指标出现过热预警。一方面，由于投资者蹭热点争先涌入科技板块，导致单边做多科技股的投机仓位已经达到了2008年金融危机以来的最高水平，分析师认为未来机构投资者很可能不会继续加仓科技股，而是转向卖出。另一方面，虽然科技股在标普500指数中的权重比2000年的水平要低，但近期还是达到了近24%，远高于20%美股风格切换的历史警戒水平。另外，值得注意的是，市场对科技股出现回调的悲观情绪已达到了16个月新高，对冲基金过去毫不怀疑地追捧科技股的立场开始出现动摇。

FAANG股已成强弩之末？更具潜力股票在这里

FAANG公司(包括脸书、亚马逊、苹果、网飞公司和谷歌母公司Alphabet)的股票在2017年暴涨73%。据市场观察网站报道，对于2018年，投资者可以考虑在投资组合中逐渐去掉“FAANG”。

　　FAANG公司(包括脸书、亚马逊、苹果、网飞公司和谷歌母公司Alphabet)的股票在2017年暴涨73%。Renaissance Investment Management的首席投资官迈克尔·施罗德(Michael Schroer)表示，其他成长型股票同样具有吸引力，因为它们的估值更低。

　　首先，我们来看看FAANG公司股票的市盈率和销售增长情况：

　　根据FactSet的数据，标普500指数目前的市盈率为18倍(股价与未来12个月加权总盈利相比较)的18倍，而一年前为16.5倍。

　　看看亚马逊和网飞公司的高估值，很明显，投资者都在追逐努力创新和销售额增长的公司。两家公司都颠覆了整个行业。

　　Renaissance Investment Management的总部位于肯塔基州科温顿，其为机构和私人客户管理的资产高达50亿美元。施罗尔(Schroer)同时还管理着AMG Renaissance Large Cap Growth Fund基金。

　　在11月15日的一次采访中，施罗尔说：很多人的注意力都集中在市盈率超过30倍的大盘股公司.

　　虽然我们的投资组合中有部分这类股票，但市场上还有其他定价更合理的股票。

　　施罗尔于1984年加入Renaissance Investment Management。该公司于1991年制定大盘股增长策略。

　　AMG Renaissance Large-Cap Growth Fund成立于2009年，管理的资产达1.82亿美元。据晨星公司(Morningstar)的数据，截至10月31日，该基金投资的56支股票中，有两支是FAANG公司的股票，包括头寸数量居第二的苹果公司股票，以及头寸居第11位的脸书股票。

　　高市值成长型股票的估值更具吸引力

　　施罗尔列举了三家成长型公司。相对于预期收益和自由现金流，他认为这些公司的股价颇具吸引力。

 

　　Applied Materials公司和Lam Research公司。这两家公司专门生产用于制造半导体的设备。

　　施罗尔表示，这两家公司所在的行业都在迅速增长。他还强调指出，在高市值公司中，大型计算机硬件制造商的股票比目前的科技类公司拥有更高的升值潜力。

　　施罗尔称，Applied Materials提供的“产品种类更多”，但Lam Research的股票“更便宜一些”。而且在最近公布的季度财报中，Lam Research的营收增长幅度更大。

　　此外还有Dollar General公司。该公司在实体零售商中独树一帜，其今年有望增加1000家新店。但施罗尔同样对该公司的单店销售额增长印象深刻，在截至8月4日的第二财季中，该公司营收增长了2.6%。

　　以下是截至10月31日，AMG Renaissance Large-Cap Growth Fund持股的前10大公司：

 

　　展望2018年

　　回到市场的整体估值水平，在过去一年里，标准普尔500指数的远期市盈率大幅上升，但仍低于上世纪90年代末的水平：

　　但对这两个不同时期的股市，施罗尔却发现了相似之处，即投资者都十分关注大型科技公司。这凸显了施罗尔与众不同的偏好，他恰恰倾向于对估值较低的成长型公司进行长期投资。

　　施罗尔的另一个担忧是，通货膨胀率正在上升，这将让美联储更加顺理成章地加息。

　　不过，施罗德认为，只要通胀缓和，加息并不会抑制股市上涨。

　　（以上内容综合自凤凰网、Wind资讯、国际金融报等）

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