根据信用申购的相关规定，由于转债申购并不对持仓作任何的规定，而信用申购以来首先吃螃蟹的雨虹转债、林洋转债等上市价均达到了120元，散户打新成功后在上市首日卖出，便可赚到可观的“无风险”收益，转债打新受到了市场追捧，也一定程度上提高了投资者对可转债市场行情的预期。
信用申购发行上市已有9只，从上市表现看，此前的几只上市前期表现较好，而上周上市的几只表现较差。 但随着A股市场进入调整，受到正股影响，近期上市的可转债品种均表现不理想。“久立转2”和“时达转债”上市即告跌破发行价，这也意味着通过信用申购购买的投资者在可转债上市首日就现亏损。
以12月4日上市的“时达转债”为例，该转债成为上市首日收盘破发的首只转债，收盘价报96.58元，跌幅达3.42%，且全天换手率明显偏低，打新投资者普遍面临浮亏，这也意味着可转债“无风险”打新已成为历史。
对此一位接受采访的可转债基金经理向记者表示，“未来转债行情仍将更大程度上取决于A股市场，可转债数量增多，给包括公募基金在内的投资者提供了更大选择范围，但不意味着可转债市场整体会有赚钱效应。”
12月4日，转债B级基金（150144）发布公告称，上周五，该基金份额净值为0.433元，达到基金合同约定的下阈值不定期份额折算条件，成为今年首只下折可转债分级基金。
无独有偶，5日，可转债B基金（150165）紧随其后，宣布额净值为0.440元，成为今年第二只触发下折条件的可转债分级基金。
此外，由于可转债市场行情低迷，除了上述两只可转债基金下折外，另一只可转债基金——转债进取（150189）也逼近下折边缘，并已经发布不定期份额折算风险提示公告。集思录网站显示，如果母基金再下跌5.17%，该基金便会触发下折。
Wind数据统计显示，截至12月16日，现有的42只有数据统计的可转债基金（不同份额分别统计）中，有33只四季度以来复权净值负增长，占比超过78%。其中，四季度累计跌幅前三的可转债基金分别为已经出发下折的转债B级、可转债B以及濒临下折线的转债进取，跌幅分别为35.67%、32.88%和25.45%，远远超过跌幅第四的5.95%。
如果把时间拉长到今年以来，上述三只可转债基金仍稳居跌幅前三，分别为39.65%、39.13%和31.52%，均与跌幅第四的9.21%拉开了超过20个百分点的差距。换言之，从目前情况来看，近期或许还会出现第三只触发下折的可转债基金。
根据基金三季报，转债B级基金的三季度的15只重仓可转债中，共有8只今年以来涨幅为负；而可转债B基金三季度18只重仓可转债中，也有9只今年以来涨幅为负。转债B级基金经理此前在三季报中指出，四季度转债供给释放节奏有望逐渐平稳，在扩充可投资品种、增强市场多样性的同时，对存量个券带来的估值调整压力也将趋于缓和，有利于转债个券机会的充分挖掘。并表示将继续跟踪指数，通过积极的波段操作和精选品种来增强收益。
但近期的可转债破发则让市场降温明显。宝信转债12月5日上市首日便跌破发行价。数据显示，截至12月6日，二级市场正在交易的41只可转债中，已有21只可转债跌破发行价。
某中型公募基金固收部人士表示，可转债网上打新以来，有500万到600万散户涌入，但最近可转债频现破发让散户热情明显下降。
万家基金基金经理高翰昆表示，可转债破发主要有两个原因，一是从参与转债申购到转债上市之间有一段时间，这期间市场有波动，导致可转债上市后的价格和最初做决策时的价格有出入；二是市场正好处于正股大幅回调的阶段，估值等各方面被压缩。
高翰昆认为，如持续出现破发，势必会影响一级申购，这时候发行人会自动调整，做一个债底保护，避免破发出现。
银叶投资人士表示，对于机构投资者来说，供给的快速增加，导致转债估值压缩明显，甚至出现了股涨债不涨、股跌债超跌的情况。是否会破发还要看个券的情况，条款较差、债券属性不强以及正股基本面较弱的转债本身就很难高估，加上近期转债整体估值偏低，确实容易破发，但条款不弱的质优股不一定会破发。
对于可转债市场涌入大量个人投资者，高翰昆表示，这并不会影响机构投资者的策略，从机构投资者角度看，可转债就是债底加看涨期权，其中有严密的估值体系，投资策略从这几个维度去考虑，不会受到市场投资者结构发生变化影响。
“不过，此前可转债主要是机构参与，估值体系相对比较稳定，未来看，供给端和需求端都在发生变化，估值中枢再平衡还需要磨合。”高翰昆表示。
银叶投资人士则提醒投资者不要盲目申购可转债，信用申购仍需要关注正股基本面、转债条款等相关因素。
（以上内容综合自中国证券报、 经济观察网、证券时报等）