日前，阿根廷央行8天内加息3次，将基准利率提升到40%，发出年内最刺耳的警报。随后，更多的新兴市场经济体将注意力集中在货币保卫战之上。
上周最后一个交易日（11日），阿根廷央行在外汇市场抛售11亿美元。与此同时，该国还在努力争取获得国际货币基金组织（IMF）等国际和多边机构的“输血”。不过，上述举动未能稳住阿根廷本国货币，比索对美元的比价告跌2.74%，降至创纪录的23.35比索比1美元。此外，据路透社报道，为阻止比索下跌，阿根廷在3月1日至4月27日期间已卖出80亿美元外汇储备，占该国外储总规模的近15%。
美国《华尔街日报》称，美元强势反弹，震撼新兴市场，导致近年来投资者为寻求更高回报而争相投资的股票、债券和货币价格纷纷大跌。
实际上，除了比索，土耳其里拉今年以来对美元的比价也下挫了4%，堪称“难兄难弟”——土耳其伊斯坦布尔BIST 100自去年6月以来首次跌破10000点大关，年内降幅超过15%，其10年期国债收益率达到史上最高的14%。英国《每日电讯报》的一篇报道称，新兴市场突然间显得非常脆弱，一个接一个国家陷入危机。
路透社的一篇文章称，随着美元及美债收益率冲高，新兴市场最新遭遇的这波打击，有可能让这些国家陷入一个恶性循环：本币贬值、美债收益率上扬、美元走强、本国外汇储备承压。文章指出，这个循环效应是这样运作的：美元计价债务的再融资成本上升，打击新兴市场货币，引发资本外流，促使央行脱售美债进行干预，而这又让美债收益率及美元进一步上扬。（经济参考报）
从15日起，多家新兴及发展中经济体的央行举行货币政策决策会议，包括波兰、巴西、印度尼西亚、克罗地亚、泰国、墨西哥、牙买加、埃及等。16日，提前开打货币保卫战的阿根廷央行，还将公布货币稳定报告。
有分析指出，新兴及发展中经济体各家央行，将在会议期间对本国经济形势进行研判，尤其是要评估美联储加息对本国经济造成的外溢效应，与此同时，还将围绕稳住货币、提振经济两大目标对货币政策方向进行选择。
据《雅加达邮报》报道，印度尼西亚央行已经打算在本次议息会议上提高基准利率，7天逆回购利率目前为4.25%，市场预计最少提高25个基点。有报道援引印尼央行行长马特瓦杜约的话说，印尼央行目前尚有可以调整的利率空间，以稳定本国货币并支撑经济。统计显示，印尼外汇储备在2月至4月间减少71亿美元至1249亿美元，原因是印尼央行通过在外汇市场上抛售外储支撑印尼盾，但后者在这3个月期间仍贬值了5%。
波兰央行将更多注意力放在欧洲央行身上，在后者尚未行动之前，波兰央行也将按兵不动。美国《纽约时报》称，波兰央行在本次货币政策决策会议上将维持现行利率政策不变，而首次加息可能发生在明年最后一个季度。
此外，市场普遍预期，因为自身经济增长迟缓，巴西央行将继续徘徊在降息周期中。在上次货币政策会议，巴西央行将基准利率由6.75%降到6.5%，成为新的历史低点。据路透社报道，在42位受访分析师中，其中40位预计巴西央行将继续降息25个基点至6.25%。
因美联储持续加息推升美元，新兴市场货币今年以来承受巨大压力，因此各国央行将思考如何应对美联储加息带来的挑战。有分析指出，美元自2015年以来大幅升值，而2017年下半年至今年年初美元贬值可能只是一个插曲，最近美元重拾升势已难以阻挡，其他央行必须寻找应对之策。还有分析称，美债收益率持续走高与美联储加息相互促进，将诱发部分国际资本回流美国，对国际“热钱”依赖度较高的新兴经济体将面临短期内大量资本外流的冲击，汇率风险大幅上升。
不过，美联储主席鲍威尔8日在苏黎世参加一个货币政策会议时指出，新兴市场经济体“自容易爆发危机的20世纪80年代和90年代以来，在减少脆弱性方面取得了相当大的进展”。鲍威尔还说：“许多新兴市场经济体在采取更灵活汇率的同时，大幅改进了自身财政和货币政策框架。最近的研究表明，这样的政策能够更好地抵御外部金融冲击。”（经济参考报）
4月中旬以来，美元指数显著走强，涨幅一度超过5%。部分新兴市场近来“很受伤”，阿根廷比索暴跌引发该国股债“双杀”，更加剧了市场的恐慌情绪。土耳其、巴西、墨西哥、南非等国货币也出现不同程度的贬值。尽管遭遇“美元劫”，但新兴市场应该不会出现难以控制的整体风险。
新兴市场投资者担心，在美联储加息预期渐强背景下，由于以美元计价的资产有更好的回报前景和避险稳定性，强势美元将直接影响全球资本流动和配置偏好，并对新兴市场产生冲击。
值得注意的是，“受伤”的部分新兴经济体可按“个案”对待，并不具普遍意义。近年来，全球经济的优异表现推动了贸易和资本流动，大多数新兴经济体经常账户和外汇储备向好，其“缓冲区”比数年前要宽阔很多，抵御危机的能力也大幅增强。
从美元方面观察，后市能否继续走强仍存不确定性，近日美元指数已现冲高回落态势。一方面，近期美国经济数据不支持美元大幅走高。由于最新CPI指数增幅低于预期，市场降低了美国通胀加速及美联储加快升息步伐的预判；更有观点认为，随着财政刺激力度在明、后年放缓，美联储加息的“天花板”正在日益临近。另一方面，美国用来填补预算赤字缺口的发债成本持续升高，且全球流动性趋紧，后市美元压力有增无减。美国已处在经济复苏周期及金融周期后段，各方面因素都难以支撑美元维持强势。
从新兴经济体方面观察，阿根廷危机主要是恶性通胀、债务高企与外储减少循环催化，市场恐慌情绪反应过度所致，更多应归咎于其自身经济金融系统的脆弱性。土耳其、巴西、墨西哥、南非等国均存在经常账户和财政“双赤字”，外汇储备对短期外币借款和融资需求覆盖不足。因此，这些经济体的问题对所有新兴经济体不具代表意义。
总体来看，新兴经济体特别是亚洲新兴经济体的基本面已今非昔比：对美元的依赖度持续降低，汇率政策灵活性日益增加，内部通胀程度可控，经常账户余额大幅改善，外汇储备普遍增加，应对资金流出的能力不断增强。
中国经济的优异表现，也给新兴市场投资者送上了一颗“定心丸”。近年来，中国外汇储备保持基本稳定，人民币汇率也在平稳运行之中。今年一季度，中国GDP增速为6.8%，呈现出增长平稳、就业扩大、物价稳定、国际收支基本平衡的良好运行格局。
IMF有关报告指出，今年新兴经济体的外汇储备预估增加1440亿美元，其中大多数来自亚洲新兴经济体。数据显示，亚洲9个主要新兴经济体中，有6个的经常账户出现盈余。另据预测，亚洲新兴经济体GDP有望在今年增长6.5%，远高于发达经济体。亚洲新兴经济体与发达经济体之间不断扩大的“增长差”预期已成为支撑市场表现和资金流向更为核心的变量。
在当前全球经济环境出现复杂变化的形势下，虽然新兴市场目前的局部“微恙”不值得恐慌，但不可否认的是，一些新兴经济体长期存在的顽疾仍然容易演化为金融风险，对此必须引起高度警惕。新兴经济体在推动可持续增长的同时，对美联储货币政策的外溢影响和自身可能出现的金融风险，只有及早采取风险防范措施，才能防患于未然。（中国证券报）