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经济没有失速风险 改革红利持续释放

赵白执南 王凯文中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 赵白执南 王凯文)国家统计局日前公布数据显示,前三季度国内生产总值650899亿元,按可比价格计算,同比增长6.7%。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,三季度增长6.5%。专家认为,前三季度经济运行总体平稳,没有失速风险,改革红利持续释放,转型升级深化发展,投资、消费稳中有升,通胀水平温和。未来要进一步深化供给侧结构性改革,增强财政政策和货币政策的协调力度,确保经济平稳健康运行。

  经济运行稳定 消费增长有潜力

  “从经济增长、就业、物价和收入这几个指标综合起来看,当前经济稳定运行在合理区间。”国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍,从增长来看,前三季度GDP增速6.7%,为全年实现6.5%左右的增长目标打下了扎实基础。从就业来看,9月份全国城镇调查失业率是4.9%,比上月和上年同期都分别下降0.1个百分点。前三季度城镇新增就业超过1100万人,提前一个季度完成了全年的目标任务。从价格来看,扣除食品和能源后,核心CPI前三季度上涨了2.0%,和上半年持平。从居民收入来看,前三季度,全国居民人均可支配收入实际增长6.6%,增速和上半年持平,与经济增速基本同步。

  此外,数据显示,市场销售持续增长,居民消费支出增幅加快。9月,社会消费品零售总额32005亿元,同比名义增长9.2%,较上月回升0.2个百分点。在限额以上单位商品零售额中,石油及制品类、通讯器材类同比分别增长14.4%和10.7%,比上年同期分别加快5.4和1.4个百分点。前三季度,全国居民人均消费支出扣除价格因素实际增长6.3%,同比加快0.4个百分点。

  消费方面,在京东金融副总裁、首席经济学家沈建光看来,手机等通信器材类表现亮眼,当月同比增速达16.9%,比8月增加10.5个百分点,与“双节”促销和十月旗舰手机发布高峰等因素有关,而这一指标表现也与9月京东金融大数据消费指数中手机数码指标回升的表现相吻合。受近期油价大涨影响,9月石油及制品类消费也保持较快增加;同时,房地产相关消费仍然不错,体现在家具消费、建筑及装潢材料类、家电消费同比增速分别为9.9%、8.4%、5.7%。

  “中国经济具有韧性,消费有平稳增长的潜力。”交通银行首席经济学家连平表示,一系列促进消费政策的出台,将对消费起到提振作用。今年10月,新个税起征点正式实施,中低收入人群税负降低,有助于扩大消费。今年11月,首届中国国际进口博览会将在上海举办,有望带来新的消费热点。同时,国务院新近发布的《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》将会对消费转型产生更大的推动力。未来随着政策逐步落地,消费需求增长仍有较大空间和潜力。

  中信证券固定收益首席分析师明明认为,总体来看,升级类消费和可选消费有所改善。9月开学季、国庆长假临近,相关消费有所提振。消费略超预期有一部分原因在于,季节性因素引发的必需品需求走强和价格变动效应。后续影响消费的主要因素仍然是价格效应,包括油价上涨、金价下行、猪肉等食品价格上行等。

  增强货币财政政策协调力度

  中国民生银行首席研究员温彬表示,三季度经济总体平稳,但下行压力增加。当前,国际形势错综复杂,经济发展中面临的挑战不容忽视,要增强财政政策和货币政策的协调力度。

  连平指出,基建投资增速下滑较明显,拖累了固定资产投资增速。从总量看,前三季度我国固定资产投资增长5.4%,增速比上半年回落0.6个百分点,同比回落2.1%。从投资类型看,制造业投资增长8.7%,比上半年加快1.9个百分点,增速连续6个月加快;房地产开发投资同比增长9.9%,增速继续保持高位。

  “7月财政政策转向更加积极以来,基建投资依然反弹乏力,主要受制于财政资金到位的滞后。”工银国际首席经济学家程实认为。

  “为应对今年底和明年初经济增长进一步下行的压力,宏观政策适时适度逆向调节很有必要。”连平表示,从财政政策来看,一方面,要加大基建补短板力度,在新技术布局、城市更新改造、偏远地区交通设施建设等领域加大投入;另一方面,可考虑适当提高财政赤字容忍度,必要时可恢复至3%的赤字率,通过定向增加财政支出重点支持医疗、教育、环保、租赁住房等公共支出。

  从货币政策来看,连平强调,稳健的货币政策总基调应当继续维持,一方面,要保持流动性合理充裕,不应大幅放水,避免杠杆率出现新的攀升。在此基础上,推动货币市场利率适度下行,保持国债收益率在现有水平;另一方面,可伺机降低存款准备金率,切实解决民营企业盈利不佳、中小企业融资难融资贵等问题。

  北京大学光华管理学院应用经济学系教授颜色预计,四季度会有更多财政和货币政策推出。近期财政部表态减税力度将继续扩大,预计增值税税率有可能出现调整。如果制造业增值税税率降低到13%,将直接带来企业利润6%-7%左右增长。同时,货币政策也将配合供给侧结构性改革进行边际调整,在执行层面会更加注重总体政策的协调。央行将更迅速地对流动性波动做出反应,以保持市场流动性充裕。预计四季度还会降准0.5个百分点,但基准利率将保持不变。

  “基建投资增速有望企稳回升,预计10月基建投资将迎来小幅反弹。”东兴证券分析师郑闵钢表示,一是9月地方政府专项债券发行显著提速。9月新增专项债7389亿元,同比增193.58%,环比增79.96%,发行进度超预期。二是与基建相关的水泥和钢铁数据均有所回暖。9月粗钢产量环比增4.8%,10月高炉开工率也在不断回升,与基建相关的水泥累计产量同比增速也在不断回升。

  程实表示,基建项目有望提速落地,对经济的提振效果预计在第四季度逐步释放,并拉动信贷投放的增长。

  经济结构持续优化

  “新动能成长为经济结构优化调整、经济平稳运行增添了后劲。”毛盛勇强调,供给侧结构性改革扎实推进,升级版的“双创”在加快打造,新动能在加快成长,市场新主体大量增加。前三季度,新登记注册的企业数超过了500万户,即日均超过1.8万户。新产业也在加快增长,在规模以上工业企业中,高技术产业、装备制造业、战略性新兴产业增加值的增长速度分别达到了11.8%、8.6%和8.8%,明显高于全部规模以上工业的增速。新业态方面,实物商品网上零售额增长了27.7%,持续保持较快增长。

  连平补充,从产业结构看,产业发展持续升级,前三季度第三产业增加值增速比第二产业快1.9个百分点,占国内生产总值的比重为53.1%,比上年同期提高0.3个百分点,高于第二产业12.7个百分点。从需求结构看,消费基础作用继续巩固,前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率为78.0%,高于资本形成总额46.2个百分点;消费升级类商品销售增长较快。从投资结构看,前三季度高技术制造业投资同比增长14.9%,增速比全部投资快9.5个百分点。从贸易结构看,前三季度一般贸易进出口增长13.5%,占进出口总额的58.4%,比上年同期提高1.9个百分点。

  “下一步要进一步深化改革,推进高水平对外开放,改革开放红利将继续释放。”毛盛勇表示。

  连平认为,未来还需要进一步深化重大改革,以全面扩大开放激发国内市场活力,加快推动减税降费进程,继续推进个税及养老改革,提高居民获得感和满意度,保证居民实际可支配收入与GDP增速持续同步。

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