返回首页

金融机构首席经济学家把脉2019年资本市场

中国证券报·中证网

  A股积极因素正在增多

  招商银行首席经济学家 丁安华

  2018年,投资者的风险偏好一直在低位,而准确预测市场走势是异常困难的,2019年尤其如此。我们面临的问题包括:外贸不确定因素如何变化?实体经济特别是民营企业能否脱离信用收缩的困局?市场化改革能否重塑经营环境?上述任何一个条件的变化,都可以带来风险偏好以及风险资产价格的变化。

  对A股而言,2019年仍面临较大的不确定性。不过,A股的积极因素正在增多。积极有为的宏观政策效果将逐渐显现。其中,市场期待已久的减税政策一旦兑现,将极大地鼓舞市场信心。同时,在A股估值处于历史较低水平的背景下,预计境外海外资金将持续流入股市。如果外贸不确定因素减少,相信2019年A股会走出震荡回升的格局,科创板、5G等题材有望带来新的市场动能。

  债券市场前景相对乐观。预计通胀维持温和的水平,在资金宽松、监管中性、供需双弱的条件下,收益率曲线会继续平坦化变动,长端利率仍有下行空间,逢收益率高点可适度拉长久期。信用风险并未结束,信用利差仍会呈分化走势,低等级产业债仍将经受考验。产业债宜精选与基建刺激相关的行业,地产债则仍需精选头部企业。

  人民币汇率继续受到美元指数的强烈影响。预计2019年美元指数先强后弱,人民币短期仍面临一定压力。中期看人民币不会出现超预期贬值,人民币汇率仍会保持在合理区间。

  

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。