腾讯证券讯 北京时间8月23日晚间消息，据美国财经网站MarketWatch报道，投资者目前正在重点关注杰克逊霍尔全球央行年会。在周五，两位世界上最有权势的央行行长将在此次会议上发表讲话，他们分别是美联储主席珍妮特. 耶伦和欧洲央行行长马里奥.德拉吉。

　　耶伦和德拉吉将会说些什么？

　　很多分析师并不预期这次会议上会传出意外的政策言论，而这也引起了诸如债券和货币之类的资产将会如何对来自杰克逊霍尔会议上传出的消息做出反应的问题。杰克逊霍尔年会由美国堪萨斯城联储主办，本周将在怀俄明州的杰克逊霍尔举行。

　　美联储已经走在了利率正常化的道路上，在此前已经上调了几次基准利率。市场广泛预期美联储将在其9月份货币政策会议上公布开始缩减其规模高达4.5万亿美元的资产负债表的计划。目前，欧洲央行仍然每个月购买600亿欧元的资产，并将基准利率保持在超低的水平。投资者热切地想知道德拉吉是否会在这次会议上公布在2018年开始缩减这些资产购买的计划。

　　我认为，投资者对德拉吉在杰克逊霍尔全球央行会议上的讲话充满期待，但是他们很有可能会失望。U.S. Bank Private Client Group的首席投资官比尔.诺西表示。“德拉吉最多会对一些市场已经知道的东西做出一些补充，但是他将会避免提及任何真正的新政策信息。”

　　德拉吉将可能会想要避免类似两个月之前的“缩减恐慌”再次发生，当时投资者提前对欧央行缩减资产购买的行动作出了反应。此前，德拉吉在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上提及了通货再膨胀的力量，这被市场视为是欧央行已经做好了准备来公布其缩减资产负债表的计划。德拉吉的那次讲话引起了市场对债券的抛售，以及欧元的大幅飙升。甚至是在他改变措辞试图借此纠正市场的预期之后，欧元也继续上涨。上周，欧央行7月货币政策会议的会议纪要公布，强调了不要向市场传达错误信号的重要性。

　　与此同时，美联储观察者们最希望从美联储主席耶伦口中听到的消息已经在美联储7月份货币政策会议的会议纪要中提到过了。因此，耶伦在杰克逊霍尔全球央行会议上可说的也很少。与前美联储主席本.伯南克不同，耶伦并不偏向于将此会议作为“布道坛”。

　　美元和欧元将会受到什么影响？

　　“我不认为美元的前景将会改变，除非有经济数据的表现更好。”证券公司ETF Securities的投资策略师麦克斯.古德在谈到杰克逊霍尔全球央行年会将对美元产生何种影响时表示。投资者们对美联储将会在2017年提高基准利率的预期已经有所下降，原因是上周一系列的经济数据表现疲软。鉴于此，欧元/美元将可能会继续反弹，在到年底为止的几个月时间里将会在1.05美元到1.19美元的区间波动。

　　在2017年，美元已经大幅贬值，衡量美元兑一篮子六种主要货币的指标——洲际交易所(ICE)美元指数从今年年初到现在已经下跌了8.6%。相比之下，欧元兑美元在同期已经上涨了接近12%。

　　“美元汇率越来越低一直以来都是我们今年的关键宏观主题，”古德在谈及美元在2017年的下滑表现时进一步说道。

　　图注：洲际交易所美元指数在过去的六个月时间里已经大幅下跌。

　　然而，欧元的强势是不是已经引起了德拉吉的担忧仍然是一个悬念。强势的货币能够削弱通胀，而通胀目前仍然持续低于欧洲央行设定的目标。

　　“就目前而言，我认为，欧洲央行能够应对强势欧元的局面，而美联储也能够应对美元疲软的情况。”全球宏观基金Rafiki Capital Management研究和策略主管斯蒂芬-英格兰德(Steven Englander)表示。他还强调称，全球央行的银行家们不可能会拥有任何惊吓市场的想法。

　　但是，Northey表示，欧元的相对强势可能会减缓欧洲央行缩减资产购买规模的步伐。反过来，这也将有助于美元的上涨。

　　债券市场将会如何反应？

　　先不管市场对重大政策声明公布的预期下降的情况，杰富瑞集团的利率交易员David Shiau认为，债券市场在本周早些时候将会遭遇卖空，原因是投资者寄希望于耶伦和或德拉吉的讲话将偏向鹰派。换而言之，交易商们希望得到更少的货币政策宽松或者是货币政策紧缩的消息，他们正在下注国债最终将会遭遇抛售，而这将会推动国债收益率上升。

　　美国国债的投资者一直以来都对欧洲央行的行动很感兴趣，原因是他们将欧洲的低利率视为是国债收益率的“锚”。

　　如果耶伦或者是德拉吉释放出了更加鸽派的论调，那将会使得卖空者减少他们的押注，并推动国债收益率和欧洲主权债的收益率进一步下跌。投资者们可能会看到一副经典的“轧空头”画面出现，投机者将会被迫不计价格买回证券。

　　富国银行投资研究所的投资策略师Veronica Willis和Peter Donisanu表示，在杰克逊霍尔全球央行会议开始之前，市场参与者就一直在准备迎接货币宽松政策的转变，他们试图在欧洲央行采取行动前进行超前交易。他们感觉，欧洲央行已经没有借口再去延长债券购买计划的期限，原因是欧元区的经济增长已经开始反弹。

　　在6月份，德国10年期政府债券的收益率突破了0.15%到0.5%的区间上限，原因是市场越来越觉得欧洲央行正在准备开始缩减其超级货币政策计划。

　　而且，经济数据看起来也确实支持货币宽松政策的收紧。在第二季度，欧元区的经济增长达到了年化2.5%的健康速度。

　　但是，通货膨胀仍然表现低迷，且远远低于欧洲央行设定的2%的目标。欧元区的年化通货膨胀率在7月份稳定在1.3%，与6月份的读数一样。

　　自从通货膨胀率在2月份触及2%的水平之后，通货膨胀率已经下降到了目标值下方。

　　“这可能会导致欧元区的债券价格在未来的几个月上涨，原因是在欧洲央行进行不太激进的货币行动之后，投资者将会对欧洲债券价格进行重估，”Willis和Donisanu表示。

　　欧洲央行的货币政策最终将会朝着不太宽松的方向移动，锋裕资产管理公司的利率和货币投资经理Tim Alt表示。

　　他还称，我认为欧央行的政策道路是清晰的。欧央行继续保持现有的货币政策真的有意义吗？很可能没有意义。(林雪)