今夜的美联储会议对所有金融资产都至关重要。未来一年的交易框架很大一部分会在美联储政策声明、点阵图以及随后FOMC成员的讲话中找到线索。

　　美联储会议往往会被过度炒作，尤其被是一些财经评论员炒作。但这次说它重要并非炒作。这是因为9月美联储的决定对于汇率、利率路径只管重要，其他所有资产走势也都取决于其结果。

　　也不是说以往的美联储政策指南从来不重要，但过去几年的关键主题在于数据依赖性。

　　先前，那些相信收益率会走高的交易者是在买进通胀加速的概念，而那些看涨国债的人则是在担心经济强度。

　　投资者在美国利率和美国汇率上的观点仍和以前一样分散，但这些观点从根本上发生了改变。现在，人们普遍认为，美国经济是稳固的，但通胀不会随时出现飙升的风险。数据所指引的趋势非常明显，所以谁还在乎美联储模棱两可的指引。

　　人们现在非常担心的是FOMC的反应功能。是否只要金融状况良好，经济还算对付，FOMC就会忽视通胀的缺乏，并执意推动货币政策正常化呢？还是，它会根据其官方规则，当核心通胀有明显的全年下跌趋势时，就立即结束加息周期？

　　美联储在声明和记者招待会中将澄清这种反应功能。美联储官员可能会在未来完善这一信息，如果FOMC想保持其信誉，它就不能完全扭转已设定好的路径。

　　目前，市场对12月加息可能性定价为50%。经济数据已经明确指定方向，现在就看美联储的政策指南了。