摘要：鉴于投资者早已将美联储加息这一决定作为了预料之中的“基线”状况，因次加息决定对美元汇价并无提振刺激效果。投资者从即将离任的美联储主席耶伦的新闻发布会讲话中解读出了“弦外之音”。

　　美联储当地时间周三(12月13日)结束年内最后一次政策会议，毫无意外地如期加息25个基点，并透露在2018年有望再加息三次，而在同时发布的季度经济报告中，美联储也肯定了当前美国经济复苏过程中的成就，对于就业市场表达了乐观情绪。但这却对美元汇价毫无拉动效果。鉴于投资者早已将美联储加息这一决定作为了预料之中的“基线”状况，因次加息决定对美元汇价并无提振刺激效果。

　　反而，投资者从即将离任的美联储主席耶伦的新闻发布会讲话中解读出了“弦外之音”。耶伦在任内最后一次新闻发布会上破天荒地向记者发出“盛世危言”，强调未来一旦美国经济表现突然恶化，美联储仍有重新采取超常宽松措施的空间。这令投资者怀疑，耶伦主导下美联储的加息行动，可能真正目的在于为未来的宽松行动预留空间，这与此前表现意外低迷的美国11月CPI数据一同，对美元指数构成了重压。

　　美联储加息美元不涨反跌，耶伦弦外之音引燃市场恐慌

　　美联储周三政策决议宣布上调联邦基金利率25个基点，至1.25-1.50%区间，为2017年以来第三度加息，这一状况相比各界此前的预期并无太多意外之处。同时，美联储决议还强调了在2018年仍将加息三次这一前景，打消了大家心中的不确定性顾虑。然而，这一表面上利多的消息却事实上未能提振美元指数表现。在决议出炉后，美元指数下跌20点，这令一些投资者颇感“大跌眼镜”。

　　但经历过之前3月和6月两次美联储加息的投资者或许便应该了解，市场在加息预期兑现之后“卖事实”获利了结，导致行情向着相反方向运动的状况，已经不是什么新鲜事。而对会议决议进行仔细解读也可以发现，本次加息决定上有多达两位美联储票委投下了反对票，这一状况也超出了大家的预测，显示美联储决策层在加息问题上仍有分歧和争执，这足以对未来进一步看多美元的情绪造成进一步打压。

　　而后，美元跌势在美联储主席耶伦开始讲话后进一步加剧。虽然，耶伦在发表任内最后一次政策新闻发布会讲话时，先是用了大段的客套话承认了美国经济继续好转，就业市场捷报频传的状况。耶伦表示，耶伦肯定了美国劳动力市场持续收紧状况，且对正进行的“特朗普税改”持乐观看法，并坚称当前的通胀低迷只是暂时的。

　　但是之后，耶伦奶奶却话锋一转指出：美国债务问题依然堪忧，并可能因为特朗普的减税政策而变得雪上加霜，同时，她也指出美国经济预期存在高度不确定性，因次，未来的利率及资产负债表政策并没有既定的路线图。一旦“经济状况需要”，美联储将随时准备重启再投资计划。

　　耶伦破天荒低提及未来可能重启宽松的这一措辞，于是得到了市场的重点关注和解读，美元指数也随之坐上“滑梯”跌落至93.40下方的一周低位水平。因为这一措辞显示耶伦是在“临走吐真言”，也就是变相承认了她之前一直拒绝正面承认的状况，即：美国经济的实际表现或许并不如美联储表面上所声称的那么好，而之所以美联储要在当前美国总体通胀率仍将低迷的背景下继续坚持加息和“缩表”，其实是为了在未来潜在的下一次危机爆发时仍然有计可施，避免其继任者陷入和之前日本央行那样束手无策的尴尬。于是，投资者直接给出了最为负面的交易解读。

　　事实上，在美国经济自2009年复苏并持续增长至今长达8年多之后，今年以来，有关美国经济还能持续增长多久不衰退这一话题已经遭到了经济学界的热议。而在当前美国股市疯牛不止，楼市也持续升温，同时虚拟货币市场这个新的泡沫又被吹起的状况下，耶伦的“盛世危言”自然得到了更多关注。她的继任者鲍威尔的危机应对能力，也会成为市场此后关注的重心。

　　美国CPI被打回原形更令美元承压，“缩水”税改尚能饭否？

　　而在美联储决议发布之前，同样颇受瞩目的美国11月份消费物价指数(CPI)数据便已经头炮不响，令美元指数从此前的94一线滑落。数据显示，11月核心CPI同比增幅意外滑落到1.7%，显示在飓风的影响消退之后，通胀表现又被打回原形。这虽然不足以影响到美联储当前的决策，但至少给进入2018之后美联储的进一步加息前景又蒙上了阴影。

　　此前业内经济学家的报告指出，美国制造业自动化和零售业网络化的趋势，都在一定程度上压缩了产业成本，并挤占了相当一部分技术要求较低的就业岗位，这被解读为物价和薪酬持续低迷的原因。而美联储所乐见的失业率低企表现，则更多来自老龄化加剧所导致的劳动力供给下降的影响，并非因为经济活动需求本身旺盛。

　　研究人士甚至特别举出了日本过去数十年来超低通胀率和失业率同时并存，经济却同时萎靡不振的状况，来警告美国经济此后可能也面临着类似的“日本化”的风险。而走出“日本化”陷阱的唯一途径就是采取更强力的货币与财政双宽松措施，这意味着美联储日后能否把加息进行到底，还得打上一个大大的问号。

　　而这也意味着投资者此后将更加瞩目“特朗普税改”的进展。就在美联储决议发布的几乎同时，美国国会参众两院的共和党人也终于历经千辛万苦达成了一份“协调版”的税改方案，最终做出让步，把企业税税率目标暂定在21%，于2018年开始立刻执行。这一力度略微弱于预期的妥协版减税方案在第一时间得到了美国总统特朗普的首肯，并将于下周交付众参两院全体表决，从而有望一如预期，在圣诞节前正式生效。

　　然而，毕竟相比起此前20%甚至15的企业税目标，当前敲定21%的税率已经被迫做出了巨大的妥协。同时，在共和党周二意外输掉亚拉巴马州参院议席补选之后，其在国会参院的优势议席数只剩下了一个，在下周的表决中已经不容再有失，在此状况下，税改能够最终闯关成功，目前依旧存在悬念，这也意味着税改的最新进展，在美联储决议得到负面解读之余，仍无法将美元指数从水深火热中拯救出来。