返回首页

数说A股30年变迁 三维度透视新发展

吴玉华 牛仲逸中国证券报·中证网

  伴随着1990年12月19日的一声锣响,上海证券交易所正式开市营业,中国股市从无到有,从小到大,从弱到强,实现了快速发展,至今走过30个春秋。在前进路上,中国股市不断披荆斩棘,向着建设更加规范、透明、成熟的国际一流市场目标不断迈进。

  三十载走百年路

  而立之年的A股走过他人的百年之路。

  从最初“摸着石头过河”到如今在量、质、投资理念等方面不断完善,A股30年成就有目共睹。

  量,从1990年首批上市的“老八股”到现在的超4000只股票,A股总市值从23.82亿元增长至如今的近80万亿元,投资者数量从2005年的7221.05万户发展到最新的17350.59万户,A股市场一片繁荣景象。

  质,体现在对内和对外两方面。

  对内看,一方面,资本市场投资工具不断齐全。2010年3月31日,融资融券交易试点启动,同年4月16日,股指期货上市。2015年A股市场进入期权时代,当年2月9日,上证50ETF期权合约上市交易。另一方面,制度建设层层推进。从最初的股票发行审核制度,到行政主导的审批制和市场化方向的核准制,再到眼下全面推进注册制改革,期间穿插了股权分置改革,A股顶层设计硕果累累。

  对外看,A股开放大门越开越大,国际化进程稳步推进。从2002年合格境外机构投资者(QFII)机制问世,到2011年人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制设立,再到2014年和2016年沪港通、深港通先后启动,紧跟着的MSCI、富时罗素、标普道琼斯相继纳入A股,越来越多国际投资者进入A股市场。

  价值投资理念愈发深入人心。“打听小道消息”“赌上市公司重组”“追妖股”这是过去股民论坛的常见字眼,而现在最热的话题是“价值投资”“给企业估值”。三一重工、贵州茅台、美的集团等优质公司不断迎来好价格,正是A股价值投资盛行的真实写照。

  多因素促健康成长

  一棵树苗长成参天大树,离不开园丁的灌溉、施肥、修剪。那么,A股市场30年茁壮成长,背后经历怎样的“辛勤培育”?

  “A股市场巨大发展背后是多方合力贡献的结果。”川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳说,从融资端看,一方面,30年来随着国民经济快速发展,越来越多的企业通过资本市场进行融资,满足了业务发展需要;另一方面,随着经济结构转型升级,更多民营企业、科创企业和战略新兴企业登陆资本市场,上市公司结构持续优化。同时,经济高速发展为上市公司带来业绩支撑,夯实A股平稳运行的基本面,形成了宏观经济和资本市场的良性循环。从投资端看,近年来,监管层大力培育机构投资者,吸引各类中长期资金和境外资金入市,投资者结构不断优化。投融资两端平衡的生态逐渐形成。

  陈雳表示,证券期货经营机构数量不断增多,覆盖业务范围不断扩大,服务质量和水平明显提升;资本市场深化改革持续推进等都为A股健康发展奠定了坚实基础。

  南开大学金融发展研究院院长田利辉认为,市场化法治化导向的制度建设是中国资本市场蓬勃发展的驱动力。“资本市场发展的关键力量在于法治化市场化导向的改革不断深化。监管层不断优化制度,减少市场干预,持续提升市场广度和深度,上市公司数量日益增多、质量显著提升。监管层广泛深入开展稽查,逐步形成多监少管的格局和‘零容忍’态势。投资者从跟庄炒作逐步走向价值投资,投资理念日臻成熟。”田利辉说。

  迎接更多机遇

  30年,世事变幻;30年,沧海桑田。似乎还没有一个行业如中国证券市场这样,影响着如此多人的财富观并带来命运的变化。

  资本市场正成为全面深化改革的“排头兵”。陈雳说,A股未来将以注册制改革为龙头,带动资本市场关键制度创新。市场参与各方要清醒地认识到,虽然资本市场各项改革有了好开端,但不排除在运行、磨合过程中,各种新情况新问题可能逐步显现。还要看到,解决资本市场长期积累的深层次矛盾需要综合施策,久久为功,不可能一蹴而就。因此,要以客观理性和积极宽容的态度看待A股市场未来发展。

  宝新金融首席经济学家郑磊认为,A股市场发展趋势是不断向国际化投资风格靠拢,基本面投资占比会不断增加,逐步形成机构投资者为主的市场结构。中国股市将进入新一轮更长周期的牛市。

  “A股市场逐步走向成熟,各项规章制度持续完善,将迎来十年黄金发展期。A股市场无论是从投资机会还是从市值角度看都会有较大发展空间,会产生一批伟大的企业,对于A股市场未来发展充满信心。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

  壁虎投资总经理张增继称,30年来A股市场为中国经济发展做出了无与伦比的贡献。风物长宜放眼量,A股市场未来30年会迎来更多机遇。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。