中国人民银行货币政策分析小组
 
　　第一部分 货币信贷概况

　　２００８年上半年，国民经济克服重特大自然灾害冲击和国际经济金融环境不利因素，保持平稳较快发展。在各项宏观调控措施作用下，货币信贷运行总体平稳，符合宏观调控预期的方向。

　　一、货币供应量增速有所回落

　　６月末，广义货币供应量Ｍ２余额为４４．３万亿元，同比增长１７．４％，增速比上年同期高０．３个百分点，比上月末低０．７个百分点。狭义货币供应量Ｍ１余额为１５．５万亿元，同比增长１４．２％，增速比上年同期低６．７个百分点。流通中现金Ｍ０余额为３．０万亿元，同比增长１２．３％，增速比上年同期低２．３个百分点。上半年现金净回笼１９４亿元，同比多回笼２亿元。

　　２００８年以来，Ｍ２大体保持平稳增长。从货币供应量构成看，Ｍ１中活期存款继续同比少增态势。构成Ｍ２的准货币中，储蓄存款大幅增加。

　　二、金融机构存款呈定期化态势

　　６月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为４５．０万亿元，同比增长１７．８％。

　　从人民币存款的部门分布和期限看，居民户存款快速增长，非金融性公司存款同比略有下降，财政存款稳步增加；同时，居民户和企业中定期存款均同比大幅多增，主要是２００８年以来资本市场波动较大，大量资金回流银行体系。

　　三、金融机构贷款平稳增长

　　６月末，全部金融机构本外币贷款余额为３０．５万亿元，同比增长１５．２％。人民币贷款余额为２８．６万亿元，同比增长１４．１％。外汇贷款保持较快增长。此外，上半年，委托贷款和信托贷款合计增加４６０８亿元，同比多增１４０２亿元，总体上企业融资量仍保持多增态势。

　　从人民币贷款的部门投向上看，居民户、非金融性公司及其他部门贷款增长均有所放缓。

　　分机构看，上半年政策性银行贷款同比多增，其他类型金融机构贷款同比少增。从投向上看，上半年新增涉农贷款７７０４亿元，占同期人民币贷款新增额的比重为３１．４％。人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、房地产业和制造业。

　　表 １ ２００８年上半年分机构人民币贷款情况

　　单位：亿元

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　　注：农村金融机构包括农村合作银行、农村商业银行、农村信用社。

　　数据来源：中国人民银行。

　　四、扣除存款准备金率调整因素后，基础货币增长平稳

　　６月末，基础货币余额为１１．５万亿元，比年初增加１．４万亿元，同比增长４０．０％。由于法定准备金统计在基础货币中，２００６年下半年至今多次提高存款准备金率，导致基础货币增速较快。如果扣除上调法定存款准备金率所冻结流动性的因素，基础货币增速将低于５％。６月末，货币乘数（广义货币供应量／基础货币）为３．８４，比上年同期低０．７３。金融机构超额准备金率为１．９５％，其中，四大国有商业银行为１．５９％，股份制商业银行为１．８３％，农村信用社为５．６７％。金融机构超额准备金率整体有所下降。

　　五、金融机构贷款利率波动上升

　　上半年，金融机构各期限人民币贷款利率总体呈上升趋势，６月份有所下降。前四个月，受加息预期等因素影响，金融机构人民币贷款利率呈缓慢上升态势；５月份，受农业季节性因素影响，在农村信用社中短期贷款大幅增长和利率上浮较高的拉动下，贷款利率上升幅度明显；６月份，随着加息预期减弱，贷款利率呈现总体回落态势。

　　表 ２ ２００８年上半年金融机构贷款平均利率表

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　　数据来源：中国人民银行。

　　金融机构人民币同业活期存款利率略有下降，同业定期存款利率基本稳定。 境内大额外币活期存款利率走低，外币贷款利率总体呈上升走势。