问天能有几多蓝?蓦然回首,雾霾又在天空舞。
治霾,这是一个系统综合的工程。我国北方地区冬季天寒地冻,目前除北京外,其他绝大多数地区依然以燃煤供热为主,这是冬季北方地区容易形成雾霾的原因之一。
目前,北京大部分地区供热已经基本实现“煤改气”(以天然气替代煤进行供热),而受天然气价格成本及地方政府财力等因素限制,除北京外的其他地区和城市供热行业的“煤改气”尚在推动期。天然气供热虽然技术成熟,实施便捷,但除成本因素外,从严格的大气治理要求看天然气供热本身依然存在少量排放污染。基于以上因素,展望未来,以地热、中水源等可再生清洁能源进行集中供热势必会有更加广宽的空间。
有不少清洁能源供热这个行业的公司在修炼好内功的同时借助资本市场迅速崛起,新三板创新层企业 蓝天环保(430263)就是典型代表。
成长蜕变:新三板助力飞跃发展
蓝天环保董事长潘忠认为,公司大致经历了三个阶段的成长蜕变。
2001年公司成立到2007年,这个阶段可看作是公司的蓄能期。当时集中供热这个行业门槛相对较低,刚进入时,蓝天环保的业务模式为供热锅炉等产品销售、供热工程施工及能源合同管理。对于初创阶段资金紧张贷款困难的民营企业来讲,能源合同管理这种模式的最大优势是不会占用公司大量的运营资金,有利于公司从生存期演变为蓄能期,做好经验和技术的积累,为后面的转型奠定基础。
2008年金融危机爆发,对蓝天环保来说,这是一个发展的重要契机。基于前期积累的工程运营优势、技术管理优势、规模实力优势,公司从传统的业务模式逐步重点转向供热BOT模式。
供热BOT模式可以这样理解:公司出资进行集中供热项目的建设施工,建成后获得供暖项目的专营权和一定期限内的供暖收费权,即公司依据BOT合同在约定期限内负责项目的建设、经营和管理;合同期限届满时,公司无偿将该供暖设施移交给房地产开发商或物业公司,或在同等条件下享有优先继续经营权。
潘忠说,“对蓝天环保来讲,选择供热BOT模式主要基于前期对行业的摸索和对未来市场的一个判断。过去的业务模式限制了公司进一步的发展,而BOT模式能够让公司尽快从同行中脱颖而出,迅速做大做强。”但BOT模式既有魅力,也有隐忧。魅力之处在于一旦BOT项目投入运营,公司的现金流就会比较充足稳定,有利于长期发展。而隐忧之处在于BOT项目公司前期需要投入大量的资金,对具备一定规模但仍处在成长期的蓝天环保来说压力不小。
随着BOT模式的成熟和市场占有率的提高,蓝天环保也走到了一个重要的十字路口。如果想成为行业中的领军者,就必须进行商业模式的变革,但光靠自有资金积累很难支撑BOT项目的规模。有鉴于此,从2012年底,蓝天环保开始谋划借助资本市场的外力推动公司快速发展。
2013年7月,蓝天环保正式挂牌新三板。挂牌之后,蓝天环保已经完成了四轮融资,募集资金3亿元,有效缓解效缓解了 BOT 项目开展带来的资金压力,并助力公司通过并购重组进行业务上下游、内外延的拓展尝试。
近三个会计年度,蓝天环净利润的复合增长率高达43.14%,2015年蓝天环保2015年实现营收2亿、净利润3900万元。
潘忠说,“可以说,自公司2013年挂牌来,我们享受到了新三板不少的政策红利”。公司挂牌新三板后实现了实业与资本的结合,进入发展的快车道,作为新三板的“元老企业”,蓝天环保与新三板相伴相生。
注重技术:开拓业绩增长点
对一家成功的企业来讲,资本与技术,这两个关键要素一个都不能少,蓝天环保也不例外。
谈到技术,工科出身的潘忠如数家珍,在创立蓝天环保之前,潘忠在供热行业已有10多年技术和管理经验的积累。他指出,“要想建立起行业和市场的壁垒,掌握先进技术才是最佳手段。”在蓝天环保16年的风雨兼程中,公司在技术研发和人才储备方面做了大量的努力。
截至2015年,公司共拥有专利技术12项,2013至2015年公司累计研发经费超过2000万元。在注重内部研发的同时,蓝天环保还更多地通过与外部专业技术研究机构的战略合作,提升和巩固自身现有的技术优势,并借助合作伙伴接触、了解、掌握了大环保领域的技术优势。
2015年7月22日,公司与天津地热勘察开发设计院(简称天津地热院)签署了《战略合作协议》,约定通过设立合资公司的方式建立战略合作关系,充分发挥各自的优势开展合作,以节能环保为目标,共同促进地热资源的科学开发合理利用。天津地热院是国内唯一以地热资源调查研究工作为主,集科研生产为一体的地质勘查单位,业务范围涉及地热资源勘查、开发、评价、综合利用研究与设计。
2015年10月16日,蓝天环保全资子公司“蓝天瑞德(天津)投资管理有限公司”与天津市浩鸿科技发展有限公司(天津地热院所属公司)合资的环渤海蓝天浩鸿(天津)地热开发股份有限公司成立。注册资本为人民币5000万元,其中蓝天环保出资人民币3200万元,占注册资本的64%。
相较天热气供热而言,地热供热在成本和节能上更具优势。公司与天津地热院强强联手将充分发挥各自的优势,共同促进地热资源的科学开发合理利用。
今后,公司将积极开拓天津市场,辐射环渤海地区,以整合天津地热资源为重点,并购优质地热供热企业,实现快速拓展。
除了与天津地热院的合作外,马不停蹄的蓝天环保还在今年(2016年)5 月23 日与天津市环境保护科学研究院签署了《战略合作框架协议》,双方组建了合资公司发挥各自的优势展开合作。
天津市环境保护科学研究院来头可不小,其拥有多个重量级及首屈一指的国家和地方级研究和转化平台。比如,国家环境保护恶臭污染控制重点实验室,国家环境保护危险废物处置工程技术(天津)中心,中国环境保护产业协会水污染治理专业委员会,天津市大气污染防治重点实验室等。
毫无疑问,本次合作是蓝天环保尽快进军大环保领域的有利保障,借助与专业机构的产研战略合作,必将推动蓝天环保在大环保领域内必将推动培育新的利润增长点。
并购拓展:进军大环保领域
潘忠认为,大环保是公司未来主攻的方向。
眼下,蓝天环保外延式并购进军大环保的战略意图初露端倪。
所谓兵马未动、粮草先行,为配合公司大环保战略的实施,蓝天环保成立了并购基金。2015 年4 月23 日,公司设立了全资子公司蓝天瑞德(天津)投资管理有限公司,注册资本为人民币3000 万元,后增资到8000万元。
公开资料显示,蓝天环保挂牌来的收购动作较频繁。
最近一起发生在今年(2016年)9月末,公司公告计划分期出资收购保定市华尊能源开发有限公司(标的公司)51%的股权,目前已经完成首期收购(持股16%),通过本次收购蓝天环保将介入中水环保综合利用领域。标的公司目前专注于拓展河北保定工业园区(一期)的供热业务,该项目建设期为两年,供热面积达200万平方米,除供热业务外还有制冷业务,预计将给公司带来良好的投资收益。
关于如何从中水里提取能源这个困惑,潘忠解释道,可通过热泵技术来实现,据测算每日产生约24万吨中水处理可以满足300万平方米供热及100多万平方米制冷的需求。
在进军地热供热和中水环保综合利用的同时,蓝天环保还对上游进行拓展。2016年6月17日的公司公告称,公司拟出资4800万元参与重庆盛焰能源股份有限公司的增资扩股,蓝天环保将持有参股公司1200万股,持股比例为15%。
重庆盛焰专业从事天然气投资、开发利用、天然气工程建设安装、燃气器具销售、城市天然气建设管理方面的工作。本次投资有利于补强蓝天环保在天然气供应上游的短板,并能有效地提高公司在全国集中供热市场的占有率和知名度。
通过不断的并购拓展,我们看到蓝天环保进军大环保领域的步伐越来越快,可以预计未来公司的营收构成将趋向均衡,政策性和季节性的影响也将逐渐弱化,新的利润增长点孕育而生。
谈到蓝天环保未来在资本市场上的战略,潘忠略作思索答到:“蓝天环保目前的主要精力将集中在做大公司规模、提升业绩、回报股东,我们希望尽快打造县级区域的集中供热精品案例,在进一步巩固京津冀市场的集中供热业务优势同时,进军大环保领域。至于是否考虑A股IPO,我认为第一步还是要做出好的业绩,做好了第一步,我们才会去想第二步。”
补充:答疑解惑
采访结束,我们就投资人关心的蓝天环保2016年中报利润下滑的原因做了咨询。
潘忠解释称,2016年中报供暖收入同比增幅较小,主要原因是受供暖行业税收政策影响所致。财税[2011]118号文件居民供暖收入免征增值税优惠政策有效期至2015年12月31日,由于新的减免政策尚未颁布,因此,自2016年1月1日起居民供暖收入暂按13%缴纳增值税,导致居民供暖收入减少,居民供热收入这部分的减少相应地造成净利润同比下降幅度加大。
净利润下滑的另一个主要原因是北京地区政府天燃气补贴到账时间没有规律,上半年补贴到账较少,这个是行业特性。
对于2016年全年的经营情况,潘忠根据公司现有业务开展情况以及并购项目进展情况的分析后认为,半年报财务数据特殊性地下滑不会对公司完成年度预定经营计划造成影响。公司有信心2016年全年取得良好的经营业绩!
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