图为2007年9月以来上证国债指数走势。

　　本报资料图片 制图/苏振

　　在近期沪深股市持续下挫的背景下，昨日国债市场展开大幅单边上扬走势，并轻松创出113.10点的历史新高。尽管周一交易所国债市场的全天交易量并没有出现显著放大，但指数所表现出的“含金量”和方向性信号却已经获得了多数市场人士的认可。一些机构分析人士判断，随着宏观政策的明朗以及投资者心态的转变，债市的熊牛转换值得期待。

　　昨日交易所国债指数以112.85点的开盘点位直接创出历史新高，在早盘小幅回落后即展开大幅上攻，并以113.10点的全天最高点位报收，全天大涨0.25%。在成交量方面，昨日交易所国债市场共成交4.23亿元，尽管交易量没有出现大幅放大，但指数大涨的含金量却毋庸置疑。事实上，上周五交易所国债市场刚刚创出的近半年来的单日最大成交量，已经为周一国债指数的新高攻势提供了足够的交易能量支持。

　　从盘面上看，个券普遍上涨，多只品种价格涨幅均在1%以上，长债品种更是显著领涨。其中，长期债05国债（4）上涨1.01%，报101.29元，03国债（3）上涨1.31%，报93.10元，21国债（7）上涨1.08%，报103.10元。中期债方面，03国债（8）、02国债（15）上涨0.19%等也有不小涨幅。交易员表示，长债品种的领涨可以理解为债市向好的一个显著信号。

　　长江证券昨日发布的债券市场最新研究报告认为，债市中期走势乐观。从资金面分析，信贷资金回落、银行存贷差的扩大将继续扩大机构的配置需求；而随着国内经济的回落，通胀将逐步回落，基准利率上调空间非常有限。此外近期股票市场风险的加大也促使投资者风险偏好的降低，风险溢价上升，固定收益作为低风险投资品种将有望获得投资者青睐。事实上，近期债券型基金的不断推出，在很大程度上就是一个十分显著的信号。

　　在市场一直以来十分关注的加息问题上，目前多数机构均预期，央行对于利率手段的运用已开始谨慎，中期来看上调的空间应较为有限。上周二，央行宣布再次提高准备金率至15.5%，而海外市场方面美联储则宣布再度降息75个基点，这使得市场预期央行短期内加息的可能性已变得很小。央行上周四发布的一季度全国银行家、企业家问卷调查显示，尽管近2/3的银行家预计未来宏观经济运行继续偏热，但大多数均预期二季度央行应不会加息。

　　农业发展银行上周五上午发行的人民币123.1亿元3年期固定利率债券获得了高达3倍的认购倍数，这无疑显示出市场对于新债需求极为旺盛。而本期金融债券的招标情况以及3月以来其他国债、金融债的发行结果，均预示着债券市场正发生着方向性变化。分析人士表示，尽管调控压力始终存在，但对于需要提前投资的机构而言，投资债券的黄金时机已经到来。在经历了2007年的调整后，债市的宏观利率风险已经得到很大的释放，中期来看债市熊牛转换的时期或许就在眼前。