股市大跌，避险资金涌入债券市场股债两市“跷跷板”效应再现

　　昨日，受国内股市继续快速下挫、避险资金进入债市的影响，银行间国债价格并未理会官方紧缩言论预期，午间成交的国债全线上涨。接受记者采访的业内人士表示，目前股债两市“跷跷板”效应联动明显，基本每次股市出现明显连续下跌时，债市都会有所反应。

　　债市成“避风港”

　　据记者了解，银行间国债价格昨日午盘走高，未受货币政策从紧预期以及新股发行在即的影响，反而股市低迷导致债市买盘增加，推动市场继续走高。据悉，上证综合指数午间下挫2.96%，报3369.99点，再创本轮调整新低。而午间成交的4只国债则表现全线上涨，其中，剩余期限0.70年的07国债20升0.07%至100.46元，收益率报2.95%。

　　某大行交易员在接受记者采访时表示，近日来股市阴跌不断，风险厌恶型资金寻求债市避风港，选择进入目前市场收益率水平相对较高的国债品种避险。他表示，目前股债两市联动日益频繁，“翘翘板”效应也逾见明显，此前上海证券交易所国债指数走出7连阳，并连续5天刷新收盘历史新高记录，也是正值股市快速下挫期间，凸现债市避风港功效。

　　紧缩预期限制涨势

　　至昨日收盘时，虽然股市跌幅有所加深，上证综指收盘时下跌4.13%，深证成指跌6.33%，但受紧缩预期强化且资金继续收紧影响，银行间国债价格收盘时持平。全日成交的14只国债7只上涨7只下跌，共成交21亿元，成交量较前一交易日略有减少。市场交易员表示，国债收益率略有上涨，资金面继续趋紧及紧缩预期升温是主要诱因。

　　据称，国务院办公厅昨日发布通知，表示2008年将继续实行稳健的财政政策，并实行从紧的货币政策，防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，同时也要防止经济下滑，避免大的起落。并重申2008年国内生产总值(GDP)增幅目标为8%，居民消费价格指数(CPI)增幅目标为控制在4.8%左右。通知称，执行从紧货币政策的任务由央行、银监会和外管局负责，工作重点包括综合运用多种货币政策工具，加大对冲流动性力度，合理发挥利率杠杆调节作用。这再度重燃市场关于近期央行可能重拾利率政策工具、加强银行间流动性对冲力度的紧缩预期。同时，还要求上述机构在今年完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，深化外汇管理体制改革，加强跨境资本流动监管，稳步推进资本项目可兑换，拓展外汇储备使用渠道和方式，控制中长期贷款增长。

　　回购利率继续上涨

　　昨日银行间基准回购利率收盘继续上涨，新股发行导致资金需求持续加大。基准7天回购加权平均利率收报3.094%，较前收盘上涨20.4个基点。上述交易员指出，资金价格走高的主要原因可能是金钼股份即将发行股票。据悉，金钼股份拟发行5.38亿股A股，网下申购起始日为4月8日，网上申购日为4月9日。交易员还预计，回购利率未来几日可能还有一定上涨空间。