中证快讯,中投证券近日发表报告称，预计央行短期内不会加快放松速度，十月份债券市场将呈现震荡整理的格局。

    这份由中投证券债券首席分析师何欣出具的报告表示，九月份准备金率和贷款利率的下调表明央行货币政策将不会从紧，但从公开市场操作的结果来看，央行短期快速放松的概率也不大，预计要等待PPI增速有所平稳后，才会有进一步放松举动。

    报告称，源于美国次贷危机的“金融海啸”引发成熟市场资金从新兴市场撤离，同时还会启动自2005年以来愈演愈烈的“非均衡”校正过程，主要体现为美国逆差减少。这些都会导致中国经济的流动性有所下降。

    报告认为，外部流动性下降可谓喜忧参半。首先货币当局终于有能力调控国内的货币扩张和通货膨胀，但是，长久以来的债券市场增量流动性可能出现枯竭。不过，研究员表示没有看到可能出现诸如97年之后资金外逃的可能，这对存量流动性是不小的保护。此外，央行仍有大量被冻结了的流动性可以投放（比如超过16%的法定准备金率和存量超过四万亿的央行票据）。央行能够通过降低准备金率和回购央行票据完成流动性的投放。

    不过何欣认为，央行何时采取更为激进的放松政策仍有待观察，从9月份央行公开市场操作来看，不能确定央行在短期内有快速放松的意图。报告称，央行采取行动的时点可能会发生在PPI见顶后，预计大约在2008年底或2009年初。因此，报告预计十月份倒头市场将呈现震荡整理的格局。