国内股市剧烈振荡，黑石股价一路破“发”，国内流动性紧缩之声四起，国家外汇投资公司经营模式争鸣继续升温……这些在最近一周的热点财经话题，都与一个名词有关——特别国债。而所有围绕着这个名词的最大悬疑，无疑是这总额度高达1.55万亿元人民币的国债，其发行的对象是谁？ 

　　就这一问题，《财经时报》通过深入采访，获得独家消息：国内一些保险资产管理公司将参与特别国债的发行。 

　　近日，参加财政部会议的某保险资产管理公司相关部门负责人向本报记者透露：包括中国人寿保险资产管理公司、平安保险资产管理公司等在内的几家金融机构可能获得定向发行特别国债。 

　　发行方式方面，此次将严格按照有关法律、法规进行，国债的发行不是直接向人民银行定向发行，而是采取一定的方式，增加人民银行持有的国债。 

　　关于“一定的方式”，中国社科院金融所所长李扬这样分析认为，这意味着特别国债既不是向社会直接发行，也不是向央行直接发行，而是有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，增加央行的国债持有规模。 

　　关于定向金融机构的发行，《财经时报》对数家金融机构可能获定向发行特别国债与“市场化发行方式”似乎有冲突提出疑问。某银行资金部人士解释道，央行可以视情况结合招标与定向发行方式来进行货币调控。 

　　国债利率方面，在确认的保险管理金融机构中，财政部询问了到会的保险资产管理公司预期收益率和期望的定向额度。参会人员透露，利率会高于同期普通国债。杨宏亮预期特别国债利率会比同期限普通国债要高一点，这一观点为诸多金融机构资金部人士认同。6月末招标的10年期国债票面利率为4.4％。 

　　配置规模方面，由于各类保险公司自身的特性不尽相同，现在还很难确定购买规模，特别国债属于长期投资。 

　　此外，目前交易所里的普通国债老百姓并不关注，成交量很少。中国农业银行总行资金部负责人张金鳌认为，银行从央行购买特别国债后，不会再卖给老百姓。特别国债属于记账式国债，老百姓从银行买的一般是财政部直接发行的凭证式国债，不是市场利率，由银行代卖，银行提取代办发行费。 

　　业内人士表示，此次发行的特别国债很可能与1998年的2700亿特别国债一样，不会进证券交易所交易。当年这一巨量特别国债的发行是用于补充工行、建行、农行和中行这四大国有独资商业银行的资本金。(田文会 崔帆/财经时报)