为给长期国债的发行预留空间，近一段时期的央行公开市场回笼力度明显减弱。上周新股申购冻结资金多达2万多亿元，而货币市场回购利率并未大幅上升，市场资金面也未现紧张，货币市场的流动性再次过分充裕。上周央行启动今年第三次定向央票，向部分公开市场业务一级交易商发行1010 亿元3 年期央票，票面利率为3.60%。新股资金分别在本周一和周二解冻，银行间回购利率继续回落。

　　虽然市场资金充裕，但并没有给债券市场带来些许温暖，各期限品种收益率继续上升，连公认加息环境下最好的避险品种浮息债也不能幸免。上周发行的国开行以1年定期存款为基准利率的浮息债，招标利差从70BP附近突然跳升至89个BP，跳升幅度令人大跌眼镜。浮息债利差突然跳升的原因除了投资者债券资产需求下降外，发行主体债券发行期限、品种分配不均衡，也是造成一级市场定价波幅巨大的原因之一。

　　我国金融债一级市场的市场化程度还是相对较高的，发行主体顺应投资者需求，投资者需要什么品种就发什么品种是对的，但不顾市场承受能力，看到市场投资者喜欢什么便连续集中供应，直到市场吃到恶心为止的做法让人多少有些心寒。希望发行主体能更加科学合理地安排发行计划，在降低发行主体融资成本的同时，尽量兼顾投资者利益及债券市场发展之间的关系。(琢磨/上海证券报)