获得承销定单借机招揽客户收益相当稳定公司债承销蛋糕吸引众投行目光
　　
　　《公司债券发行试点办法》的颁布实施，受益的不仅是上市公司。众多券商和银行等金融机构也盯紧了这个市场，对他们来说，这是一个比IPO保荐要大得多的稳定市场。

　　“我们当然非常看重这个市场。”联合证券研究所所长吴寿康肯定地告诉记者，总体来看公司债券承销业务将会和IPO保荐一样，成为券商创立品牌的的重要业务。机构将获得两方面好处，一是获得承销定单，二是借机招揽客户，尤其是发行公司债券的大型蓝筹公司更是券商看重的客户。

　　此言不虚，大型公司债券承销是券商和投行看重的重要业绩。以中金公司为例，公司承接大单无数，在其宣传材料中，排在第一位的是去年完成工行A+H保荐首次发行，第二位就是承销中国最大规模的企业债券发行，对此重视程度可见一斑。

　　大多数公司还是看重实在的收入增加。长城证券研究所但朝阳介绍，公司债券承销收益一般在1%左右，根据发行数量大小在0.5个百分点范围内浮动。此收益比例虽低于IPO保荐收益，吴寿康却认为该部分收益相当稳定。

　　业内人士称，对券商投行等准备分享这一大蛋糕的金融机构来说，更看重的是公司债市场的成长性。IPO是一次性业务，上市公司则可能在政策开闸后更青睐不增加股本的企业债融资。目前在全球范围内发行企业债券融资已成为比IPO更频繁的方式。

　　据相关机构去年统计，全球企业债券（金融机构债券、公司债券）总额共计约40万亿美元，其中美、日、德、法分别占有39%、13%、7%、5%———是最发达的企业债市场。

　　我国的公司债则刚刚获得政策许可，此前已开始发行的企业债目前也处于刚起步阶段。根据中国债券信息网的数据，去年我国发行数量只有995亿元。即使和紧邻的韩国市场相比，这一数量也少得可怜。根据统计截至2002年底，韩国企业债市场规模就达到1380亿美元，而美国经常一周就会发行百亿美元的公司债。

　　专家分析称，我国公司债市场的发展潜力显然非常巨大，以去年20万亿GDP总量计算，即使公司债发行数量达到GDP的10%，也会产生一个2万亿的市场，金融机构仅承销费用就可分享200亿元。但占GDP10%并不是一个高比例，韩国2002年公司债比例就已大约相当于其国内GDP的27.8％。

　　尽管前景看好，但不是所有公司债的保荐承销都会很容易赚钱。但朝阳认为，小公司发行公司债的保荐难度相对要大一些，而大盘蓝筹公司则会受到市场欢迎。鉴于目前国内市场的法规和实践环境还不完善，公司债市场的培育还会需要一段时间。(见习记者 孙宗胜/证券时报)