昨天国债市场小幅收低，上证国债指数收盘报113.51点，较上日微跌0.02点；市场交投有所减少，成交金额约3.86亿元。沪市53家上市国债上涨的仅占一成，且涨幅普遍轻微；下跌的券种近三成，多数券种跌幅不大，010505和010107收低近0.4％。010115成交比较活跃，占市场整体成交额的一半。

　　近期债市基本处于高位整理，成交低迷，虽然和央行收拢资金头寸没有太大关系，但反映出交易所债市的流动性问题一直得不到解决。估计下周披露的5月CPI仍将处在高位运行，但有市场人士认为,可能比4月有明显降低。如果下半年通胀压力有所降低，则央行目前加息的必要性并不大，这对债市属于相对利好。相对来说，控制境外热钱流入国内和延续从紧的货币政策、适时提高存款准备金率,应是较好的抑制通胀措施。

　　笔者持续向投资者推荐收益率较国债更高的分离交易债，如国安债1，短短4个月涨幅约15％。前期该券有所回落，单利收益率一度达7％，上周小幅反弹后目前收益率仍在6.9％左右，作为存续期5年出头的品种，具备一定投资价值，可在调整时择机参与。其他分离债也具有投资价值，如沪市的06中化债（126002）、07武钢债（126005）等，但其收益率水平略低于国安债。