连续两周保持地量发行的3年期央票今日将停发。央行昨日公告显示，计划在今日的公开市场操作中发行230亿元3个月期限票据，而周四例行的3年期票据则未列入本次发行计划。 

　　这是3年期央票自去年10月25日以来首次停止发行。城商行债券交易员表示，由于一二级市场利率倒挂，机构对央票投资热情不断下降，本周二1年期央票发行量也降至去年10月23日以来的新低。3年期央票发行在前两周仅维持在10亿元的象征性发行规模。多位银行债券交易员表示，由于市场的加息预期浓厚，3年期央票二级市场收益率快速爬升达到4.67％，同连续23周持平的4.56％的一级市场利率倒挂利差超过10个基点，若继续按照该发行利率发行，则意味着拿券机构在3年期央票上市后就亏损。而在二级市场收益率抬升的情况下，本周二发行的1年央票收益率仍持稳，表明央行稳定央票发行利率的决心不变，因此选择停止3年期央票的发行。 

　　农行交易员还表示，由于市场加息预期导致央票发行进入困境，央行很可能选择再度上调存款准备金率以及窗口化指导控制货币增速。中金公司徐小庆日前就表示，为了避免公开市场操作持续净投放，央行很可能会重新启动定向央票来保证回笼量。去年央行就发行过6次定向央票，全部都是3年期品种。而6月份M2增速回落幅度若有限，央行就有可能在7月再次上调存款准备金率。此外，央行也可以选择通过上调央票发行利率从而恢复央票发行，但这并不一定就意味着加息预期将变为现实，因为从目前情况来看，央票发行利率即便上调，也是被动的迎合市场需求。 

　　本周共有240亿元央票及正回购到期，远低于上周的1070亿元。央行已经在周二的公开市场中发售了15亿元1年期票据及30亿元28天正回购协议，若加上今日计划发行的230亿3个月期央票，则央行本周至少回笼资金35亿元，从而结束连续四周的资金净投放局面。据悉，央行在过去的4周时间已经向市场净投放资金超过3000亿元。