加息的隐忧一天不解除,债券市场都难有好的投资机会。

　　由于受短期市场资金紧张、利率预期变化影响，债市谨慎气氛，表现持续弱势。

　　大成债券基金经理陈尚前认为，未来的债市仍然需要非常谨慎。尽管CPI数据如意料中回落，但PPI的加速上扬造成机构普遍预期未来市场利率走高。由于加息阴影挥之不去，债券投资很难在这种环境下获得较高收益，而与债市息息相关的债基下半年也很难有好的表现。

　　加息阴影挥之不去

　　加息未出，债市先行。由于受短期市场资金紧张、利率预期变化影响，债市谨慎气氛浓重，连收七周阴线，本周则呈盘整状态。尽管CPI数据如意料中回落，但基金经理对债市仍持谨慎态度。

　　从数据来看，6月CPI有明显回落，但在国际油价飙升的推动下，PPI数据加速上扬，成本推动型通胀有增无减，并最终传递至CPI上，总的来看，货币政策应比上半年显得更紧，市场普遍预期未来市场利率将走高，加息阴影挥之不去。

　　大成债券基金经理陈尚前认为，对于未来的债市仍然需要非常谨慎，"由于持续不断的存款准备金率上升以及信贷收缩，目前整体资金面处于相对偏紧的状态，整体债券市场投资并不是特别容易。"

　　债券基金受债市低迷影响表现不佳，据银河证券基金研究中心统计，7月16日，包括AB类在内，54只债券基金中仅有23只实现上涨，其余下跌，净值平均下跌0.03%.而截至7月16日，今年以来债券基金的平均收益为负，仅为-0.82%.

　　陈尚前认为，债券市场短期的调整并不会影响整个操作。不过，他同时强调，在债券谨慎的背景下，债券基金更需要规避风险，"比如在紧张状况下，我们可以把债券久期或者剩余期限降下来，获得利息收入，规避利率风险。"

　　而把债券久期或者剩余期限降下来则意味着整体收益率的下降，在目前的市况下，债基下半年也很难有好的表现，债市的投资机会只能等到经济形势、通胀形势明朗后才会出现。

　　纯债基金相对安全

　　对于不少债券基金今年出现亏损的情况，陈尚前判断，其原因在于这类债券基金可能通过网下方式申购新股，由于网下新股有锁定期，恰逢股市大跌导致亏损。另外，也有可能买了一些高价转债。

　　事实上，尽管在股市振荡、"打新"收益下降的情况下债券型基金收益率下滑，纯债券型基金包括适当参与新股投资产品，与定期储蓄相比仍具备优势。国金证券基金研究总监张剑辉表示，上半年部分操作稳健型债券基金平均收益仍在2%上下，已经度过网下申购新股锁定期，从而摆脱了股票仓位可轻装上阵的纯债型基金仍值得关注，可作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好的投资者。

　　张剑辉建议，下半年重点关注华夏债券基金、博时稳定价值债券基金等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品以及鹏华普天收益债券基金、大成债券基金等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金产品。