9月以来，国内A股的大起大落令许多投资者如履薄冰，与之形成鲜明对比的是，同期交易所债券市场却一路高歌猛进。随着本周三央行关于降息、调低存款准备金率的消息浮出水面，此前市场预期已久的宽松货币政策也由此成为现实。对于未来的债券市场，专家表示，随着货币政策等宏观因素逐步向有利于债市的方向发展，四季度债券投资正当时。

　　已处降息通道

　　本周三，为应对国际金融市场剧烈动荡及国内经济形势变化，中国人民银行宣布，调低存贷款利率基准，并同时将存款类金融机构准备金率下调0.5个百分点。而当日包括中国在内，全球有7大央行同步降息。市场人士表示，由于次贷危机愈演愈烈，美国和欧洲将重新进入降息周期，全球利率水平的降低将推动债券收益率继续下降。在此背景下，考虑到中国经济下滑的趋势，中国下调基准利率水平也势在必行。

　　而事实上，目前许多业内人士均认为，在此次央行减息后，中国经济实质上已经进入了新一轮减息周期。在本周这次降息后，未来四季度乃至2009年，预计央行仍将会有不止一次的降息动作，并在多方面对货币政策进行松绑。摩根士丹利日前发布的研究报告预计，2009年底前中国将有4到5次降息，累计降息幅度可能会达到108至135个基点；而随着通胀形势的缓解，央行信贷的限制也会进一步放松，存款准备金率长期判断也将有数次下调。

　　基于货币政策及经济面因素的演变，目前多数机构对于中短期债市的走向均持乐观态度。一些机构交易员表示，在经过2006、2007年近两年的货币政策压制后，债券市场中长期内有望“将上涨进行到底”，出现类似过去两年股市上的长牛行情。

　　债市将现投资洼地

　　针对货币政策的放松对债市所产生的直接影响，业内人士表示，基准利率的降低将使市场收益率曲线不断下移，从而使债市的收益率曲线相应下降，促使现券价格上涨，这一方面将构成对债市的最大利好。而在宏观经济进入减息周期后，债券市场必然会出现投资洼地。而另一方面，存款准备金率的下调也将使市场资金面更趋于宽松，这对于资金推动型的债市来说也同样是一个有利的推动。此外，如果四季度股市难以走强，股市中的部分避险资金也将转投于债市，从而带动债市的攀升。

　　业内人士表示，目前从各方面宏观环境总体判断，本轮债市转牛还远没有到结束的时候，从整个四季度看，预计宏观经济基本面仍利好于债市，债券市场将有望继续获得新的反弹动力。

　　在投资策略上，专家表示，中长期国债将是配置型投资者的上佳选择。而对于交易型投资者来说，目前交易所中一些质地较好、价格相对较低的分离式公司债、企业债是较有交易价值的品种。不过，专家也同时提醒，目前交易所中以上市公司或其他企业为发行主体的债券品种也蕴含着一定信用风险，例如发行企业的经营状况、偿付能力等。除此之外，近期某些券种在经过大幅炒作后，投资者也需要仔细判断、提防其中的投机风险。