周三，受全国人大将于本周讨论减少或取消利息税议案的影响，交易所国债市场继续了低迷走势且在尾盘出现杀跌，从形态上进一步为指数向下拓展了空间。而减税的幅度将决定债券后市方向。

　　昨日沪市国债指数开于109.73点，短暂上试109.74点后开始小幅度回落，并整日维持在109.73点附近运行，临近收盘时在部分券种无量大幅下跌的带动下指数迅速下行至109.63点并最终于该位置收盘，成交量与昨日持平，成交金额为3.82亿元。

　　从个券走势观察，虽然指数继续呈现弱市，但债券的涨跌比率摆脱了跌多涨少的局面，13只债券上涨，8只平盘，14只下跌；从涨跌品种期限特征观察，债市出现全线的走势分化，国债的短、中、长品种都出现了涨跌互现的走势。从成交活跃品种观察，活跃品种的剩余期限集中在3年以下，与本周前两个交易日的成交情况比较，活跃品种的剩余期限正逐步缩短。从活跃品种走势上看，平盘品种所占比重最大，而其余品种涨跌参半，波动幅度不大。

　　其实，市场成交的主流依然显示出平稳的特征，不过在临近收盘时部分品种出现无量杀跌，最有代表性的就是010509，成交金额不足千元，成交价格从95元跌至90元，跌幅超过了4.7%，上述个别品种的表现成为尾盘杀跌的主要动因。

　　对于上述交易的解读也颇耐人寻味，是市场流动性不足逼迫套现者挥泪甩卖，还是刻意制造紧张的市场气氛？

　　昨日对债市影响最大消息就是利息税调整问题的明朗化。从近一个阶段媒体的行文来看，取消或减收利息税几成定局。这则消息对债券市场的意义在于：诸多的朦胧和猜测将结束，债市将运行在一个明确、清晰的政策环境中，债市必将做出一个明确选择。而债市选择的主要依据是利息税的变动程度，即减收一半几乎等同于升息30个基点，全部免收等同于升息60个基点。

　　从目前国债市场的收益率观察，经过近两周的调整，交易所国债的收益率水平基本已经为升息一次做好了准备，也就是在减收一半的条件下债市具有企稳反弹的条件；而如果全部免收，则债市还有下行空间。（银河证券 冯琛/中证网）